Deutsche Bank na meti panične rasprodaje, Scholz smiruje investitore

Međutim, mnogi su se analitičari češkali po glavi zašto je banka, koja je objavila 10 uzastopnih kvartala dobiti i ima jaku poziciju kapitala i solventnosti, postala sljedeća meta tržišta koje je naizgled u modusu "traži i uništi".

Hitno spašavanje Credit Suissea od strane UBS-a, nakon kolapsa američke banke Silicon Valley Bank, izazvalo je zabrinutost među ulagačima, koja je produbljena daljnjim pooštravanjem monetarne politike od strane Federalnih rezervi SAD-a u srijedu, piše CNBC.

Središnje banke i regulatori nadali su se da će sporazum o spašavanju Credit Suissea, uz posredovanje švicarskih vlasti, pomoći u smirivanju nervoze ulagača oko stabilnosti europskih banaka.

Ali pad 167-godišnje švicarske institucije i promjena pravila hijerarhije vjerovnika kako bi se izbrisalo 16 milijardi švicarskih franaka (17,4 milijarde dolara) dodatnih obveznica prvog reda (AT1) Credit Suissea, ostavili su tržište neuvjerenim da posao bila dovoljna za obuzdavanje stresova u sektoru.

Deutsche Bank je posljednjih godina prošla restrukturiranje vrijedno više milijardi eura s ciljem smanjenja troškova i povećanja profitabilnosti. Zajmodavac je 2022. zabilježio godišnji neto prihod od 5 milijardi eura (5,4 milijarde USD), što je 159% više u odnosu na prethodnu godinu.

Njegov omjer CET1 — mjera solventnosti banke — iznosio je 13,4% na kraju 2022., dok je njegov omjer pokrivenosti likvidnošću iznosio 142%, a omjer neto stabilnog financiranja iznosio je 119%. Ove brojke ne bi značile da postoji bilo kakav razlog za zabrinutost o solventnosti ili likvidnoj poziciji banke.

Njemački kancelar Olaf Scholz rekao je u petak na tiskovnoj konferenciji u Bruxellesu da je Deutsche Bank "temeljito reorganizirala i modernizirala svoj poslovni model te da je vrlo profitabilna banka", dodavši da nema temelja za spekulacije o njezinoj budućnosti.

Neke od zabrinutosti oko Deutsche Bank bile su usredotočene na njezinu izloženost komercijalnim nekretninama u SAD-u i znatnu knjigu izvedenica.

Međutim, istraživačka tvrtka Autonomous, podružnica AllianceBernsteina, u petak je odbacila ove zabrinutosti kao "dobro poznate" i "samo ne baš zastrašujuće", ukazujući na "snažnu poziciju kapitala i likvidnosti" banke.

“Naša lošija ocjena dionica jednostavno je vođena našim mišljenjem da postoje atraktivnije priče o dionicama drugdje u sektoru (tj. relativna vrijednost)”, rekli su Autonomousovi stratezi Stuart Graham i Leona Li u bilješci istraživanja.

“Nemamo zabrinutosti oko održivosti Deutschea ili vrijednosti imovine. Da budemo kristalno jasni – Deutsche NIJE sljedeći Credit Suisse.”

Za razliku od oštećenog švicarskog zajmodavca, istaknuli su da je Deutsche "solidno profitabilan", a Autonomous predviđa povrat na materijalnu knjigovodstvenu vrijednost od 7,1% za 2023., porast na 8,5% do 2025.

Propast Credit Suissea svela se na kombinaciju tri uzroka, prema JPMorganu. Bio je to "niz propusta u upravljanju koji je narušio povjerenje u sposobnosti uprave", izazovna tržišna pozadina koja je omela plan restrukturiranja banke i "svježi i intenzivni fokus tržišta na rizik likvidnosti" nakon kolapsa SVB-a.

Iako se potonje pokazalo kao konačni okidač, banka s Wall Streeta tvrdila je da se ne može podcijeniti važnost okruženja u kojem Credit Suisse pokušava preurediti svoj poslovni model, kao što je ilustrirano usporedbom s Deutscheom.

“Njemačka banka imala je svoj udio u naslovnom pritisku i neuspjesima u upravljanju, a po našem mišljenju u početku je imala daleko nižu kvalitetu franšize, koja iako je danas znatno manje zadužena, još uvijek ima relativno visoku troškovnu bazu i oslanjala se na svoj FICC ( fiksni dohodak, valute i roba) trgovačka franšiza za organsko stvaranje kapitala i promjenu kreditnog rejtinga,” rekli su stratezi JPMorgana u bilješci u petak.