Dionice Deutsche Banka prvi put od 2008. iznad knjigovodstvene vrijednosti

U ponedjeljak su dionice skočile na 33,95 eura u ranom frankfurtskom trgovanju, prešavši najnoviju knjigovodstvenu vrijednost od 33,66 eura. Do kasnog jutra, cijena je blago pala na 33,77 eura, ali je ostala iznad tog praga.

Deutsche Bank trguje se ispod knjigovodstvene vrijednosti od početka 2008. To je 18 godina zaglavljen ispod vrijednosti imovine, jer su pravne bitke, neuspjesi restrukturiranja i desetljeće izgubljene zarade opterećivali najveću njemačku banku.

Omjer cijene i knjigovodstvene vrijednosti (o kojem brinu samo investitori koji se još uvijek bave dionicama banaka) sada je dosegao nulu. To je prvi put otkako je globalno gospodarstvo počelo pucati 2008. godine.

U ožujku 2020. dionice Deutsche Banka pale su na 4,88 eura, odnosno samo 0,19 puta knjigovodstvena vrijednost. Nitko nije vjerovao u plan oporavka, jer je gospodarstvo bilo zamrznuto zbog COVID-19, a Deutsche Bank je i dalje bio zaglavljen s gubicima zbog negativnih kamatnih stopa ESB-a, zakašnjelih otpuštanja i beskrajnih računa za restrukturiranje.

Premotamo li unaprijed, Deutsche Bank se udvostručio u protekloj godini, u onome što je sada dio trogodišnjeg niza u europskom bankarskom sektoru.

Ali Deutsche Bank je više od puke sreće. Zatvorio je svoju jedinicu za trgovanje dionicama, ukinuo poslovne linije s velikim gubicima i okrenuo se korporativnom bankarstvu i trgovanju fiksnim prihodima. I konačno je počeo zatvarati pravne rupe, zatvarajući slučajeve povezane s pogrešno prodanim hipotekama osiguranim vrijednosnim papirima.

Ipak, rast je nije vratio na razinu iz 2008. Čak i nakon ovogodišnjeg porasta, dionica je tek na pola puta do mjesta gdje je bila prije pada. Tržišna kapitalizacija sada je 65 milijardi eura, u usporedbi s 35 milijardi eura tada.

Taj rast uglavnom dolazi od 33 milijarde eura svježeg kapitala prikupljenog tijekom godina, a najveći dio dogodio se 2017. godine, kada je trebalo popraviti bilancu nakon kazni i skupog preuzimanja Postbanke.

Taj dogovor proganja banku. Postbank je problem od prvog dana. Poslovanje s maloprodajom se usporilo, iako se dio profita vratio nakon zatvaranja poslovnica i otpuštanja.

U listopadu je banka objavila svoju najveću devetomjesečnu dobit od 2007. Analitičari sada kažu da će Deutsche Bank dosegnuti 10% povrata na opipljivi kapital za 2025. godinu, što je njen navedeni cilj. Ali i dalje zaostaje za drugima. Cilj je 13% do 2028., dok konkurenti ciljaju na čak 22%. Tržište nije prodano.

Andreas Thomae, strateg u Deki, jednom od 20 najvećih dioničara banke, ne slavi. „Nedavni rast cijene dionica jednostavno odražava prelazak s zanemarive zarade na prosječnu profitabilnost“, rekao je. Također je dodao da Deutsche „nikada neće dosegnuti razinu profitabilnosti BBVA-e ili Santandera“, jer njegova investicijska banka troši previše kapitala.

Commerzbank, Deutscheov njemački konkurent, zabilježio je porast omjera cijene i knjigovodstvene vrijednosti s 0,13 u 2020. na preko 1,4 u 2025., čemu je pomogla potencijalna ponuda za akviziciju od strane UniCredita. U međuvremenu, Deutsche i dalje zaostaje po ukupnim prinosima, s 10-godišnjim prinosom koji zaostaje za indeksom Stoxx600 Banks, BNP Paribasom i UniCreditom.