Što bi preuzimanje Commerzbanka značilo za UniCredit, a što za bankarski sektor?

Prošli tjedan UniCredit je objavio da je preuzeo 9% udjela u Commerzbank, potvrđujući da je polovica tog udjela stečena od vlade. Berlin je glavni dioničar Commerzbank otkako je ubrizgao 18,2 milijarde eura (20,2 milijarde dolara) za spašavanje zajmodavca tijekom financijske krize 2008. godine.

UniCredit je također izrazio interes za spajanje dviju banaka, a izvršni direktor talijanske banke Andrea Orcel rekao je za Bloomberg TV da su "sve opcije na stolu", navodeći mogućnost da ili ne poduzme daljnje korake ili kupuje na otvorenom tržištu. Commerzbank je dao mlak odgovor na prijedloge spajanja.

Ali analitičari su pozdravili potez UniCredita, posebno zato što bi povezivanje moglo potaknuti sličnu aktivnost u europskom bankarskom sektoru - koji se često smatra fragmentiranijim nego u SAD-u, s regulatornim preprekama i problemima naslijeđa koji stvaraju prepreke mega poslovima.

Do sada je tržište pozitivno reagiralo na potez UniCredita. Dionice Commerzbanka skočile su 20% na dan objave udjela UniCredita. Dionice njemačkog zajmodavca porasle su oko 48% do sada ove godine i dodale su još 3% u srijedu.

Ulagači cijene geografsko preklapanje dviju banaka, dosljednost u financijama i pretpostavku da je transakcija "suradničke" prirode, rekli su analitičari UBS-a, predvođeni Ignaciom Cerezom, u prošlotjednoj bilješci o istraživanju. Prema UBS-u, lopta je sada u dvorištu Commerzbank.

Analitičari iz Berenberga rekli su u prošlotjednoj bilješci da bi potencijalni dogovor o spajanju "trebao, u teoriji, imati ograničen učinak na planove raspodjele kapitala UniCredita." Rekli su da, iako postoji "strateška korist" u dogovoru, neposredne financijske koristi mogu biti skromne za UniCredit, s potencijalnim rizicima od prekograničnog sporazuma koji umanjuju dio koristi.

David Benamou, glavni investicijski direktor u Axiom Alternative Investments, pozdravio je Orcelovu odluku da preuzme udio u Commerzbanku kao "fantastičan potez" koji ima smisla zbog povećanja njemačkog tržišnog udjela koji bi dodijelio UniCreditu.

Kako je Commerzbank "promašila troškove u drugom tromjesečju [drugom kvartalu], trenutačno je na vrlo niskoj procjeni, tako da je trenutak [Orcel] uskočio vjerojatno jedan od najboljih trenutaka koje je mogao imati", rekao je Benamou za CNBC-jev "Squawk Box Europe ” prošli tjedan.

Na pitanje koliko je preuzimanje neizbježno u kratkom roku, Benamou je sugerirao da je moguće, rekavši da će "vjerojatno doći do toga."

Prema Arnaudu Journoisu, višem potpredsjedniku za ocjene europskih financijskih institucija u Morningstar DBRS, UniCredit je već na putu da postane vodeća banka u Europi.

Rekao je u srijedu za CNBC-jev “Street Signs Europe” da postoji “dvostruka logika” iza poteza UniCredita jer omogućuje talijanskom zajmodavcu pristup i njemačkom i poljskom tržištu gdje Commerzbank trenutno posluje.

"UniCredit je bio vrlo aktivan u posljednje dvije godine, radeći nekoliko ciljanih akvizicija... Dakle, ovo je sljedeći logičan korak", rekao je Journois.

UniCredit nastavlja iznenađivati tržišta s nekoliko zvjezdanih tromjesečnih dobitaka. Prošle je godine zaradio 8,6 milijardi eura (porast od 54% u odnosu na prethodnu godinu), također zadovoljivši ulagače putem otkupa dionica i dividende.

Analitičari se nadaju da će potez UniCredita potaknuti više prekogranične konsolidacije. Europski dužnosnici sve više govore o potrebi za većim bankama. Francuski predsjednik Emmanuel Macron, primjerice, rekao je u svibnju u intervjuu za Bloomberg da je europskom bankarskom sektoru potrebna veća konsolidacija.

“Europske zemlje mogu biti partneri, ali još uvijek se ponekad natječu. Dakle, znam da sa stajališta EU-a - stajališta kreatora politike - postoji apetit za još većom konsolidacijom. Međutim, mislimo da postoji nekoliko prepreka koje to otežavaju, posebno na regulatornoj strani”, rekao je Journois za CNBC.

Prekogranično spajanje između UniCredita i Commerzbanka bilo bi preferiranije od domaćeg spajanja između Deutsche Bank i Commerzbank, prema Reintu Groppu, predsjedniku Hall Instituta za ekonomska istraživanja.

“Njemačkoj bankarskoj strukturi dugo je trebalo započeti proces konsolidacije. U biti, Njemačka još uvijek ima gotovo polovicu svih banaka u eurozoni, što je znatno više od njezina udjela u BDP-u. Dakle, svaki proces konsolidacije sada bi bio dobrodošao", rekao je Gropp za CNBC-jevu emisiju "Street Signs Europe" u srijedu.

Napomenuo je da je Commerzbank uvijek bila "veliki kandidat za preuzimanje" u njemačkom bankarskom sektoru jer su većina drugih banaka u zemlji štedionice koje ne mogu preuzeti privatne institucije ili zadružne banke koje su također teške mete preuzimanja .