Tri krupna ekonomska problema muče Donalda Trumpa

Ulagači su u utorak podigli prinose na dugoročni američki dug na 19-godišnji maksimum usred uzbune zbog tereta javnog zaduživanja i inflacijskih posljedica rata.

Na rubu održivosti

Trumpov ministar financija, Scott Bessent, dan kasnije požurio je smiriti tržišta, predstavljajući program za "barem udvostručavanje" kupnje dugoročnog duga i planove za skoru najavu koraka za rješavanje deficita. Najnovija intervencija na tržištu nije puno utjecala na smanjenje prinosa na državne obveznice i spustila je dolar.

Bessent je u četvrtak inzistirao da su tržišta "preduhitrila sama sebe". Trump kaže da gospodarstvo "cvjeta", što pokazuju i najviši iznosi na burzi.

„Predsjednikovi gnjev i napori njegove administracije da intervenira na tržištima valuta i obveznica imaju prizvuk očaja, što samo pogoršava stvari i okreće raspoloženje na tržištu u još nepovoljnijem smjeru“, rekao je Eswar Prasad, profesor ekonomije na Sveučilištu Cornell.

Tržišni preokret naglašava kako Trumpov ekonomski program riskira da se raspadne baš kada se naziru međuizbori u studenom. Ankete pokazuju da demokrati prednjače nad predsjednikovim republikancima u upravljanju gospodarstvom.

Vladin dug dosegao je rekordnih 40 bilijuna dolara ovog tjedna, a zaduživanje raste najbržim tempom izvan ere pandemije jer savezna potrošnja premašuje prihode.

Deficit je u fiskalnoj godini 2025. pao samo neznatno na 5,8 posto BDP-a, sa 6,4 posto u 2024. Predviđa se da će Trumpovo smanjenje poreza znatno povećati deficite u narednim godinama, unatoč smanjenju programa socijalne sigurnosti, uključujući zdravstveno osiguranje Medicaid i pomoć u hrani za siromašne u Americi.

„Nastavljamo trošiti više nego što je predviđeno - [i] zahtjevi za potrošnjom su još veći s ratom“, rekla je Diane Swonk, glavna ekonomistica u KPMG US.

Bessent, koji je obećao smanjiti deficit na 3 posto do kraja Trumpovog drugog mandata, u četvrtak je inzistirao da postoji „vrlo, vrlo dobra šansa“ da je sada dosegao vrhunac. Rekao je da će gospodarski rast i buduće carine povećati prihode.

Inflacija raste

Michael Strain, direktor studija ekonomske politike u American Enterprise Instituteu, desničarskom think-tanku, rekao je da bi smanjenje deficita podrazumijevalo teške političke odluke za Trumpa, uključujući smanjenje Medicarea i socijalnog osiguranja.

„Nadam se da je ono što tajnik Bessent govori istina“, rekao je Strain. „Ali postoje neka velika pitanja o tome kako bi to moglo funkcionirati.“

Ministarstvo financija nije odgovorilo na zahtjev za komentar.

Osim rastuće planine duga, Trumpov rat s Iranom potiče inflaciju i uništio je predsjednikov zavjet da će prepoloviti cijene energije i smanjiti osnovne potrošačke troškove.

Cijene benzina skočile su za oko 40 posto od izbijanja rata na 4,11 dolara po galonu u petak. Dizel, gorivo koje prevozi robu kroz američko gospodarstvo, porastao je slično na 5,58 dolara po galonu.

Prosječna cijena dizela u Trumpovom drugom mandatu sada je viša nego za vrijeme Joea Bidena. Hipotekarne stope također sada brzo rastu, čak i ako ostaju ispod vrhunca zabilježenog za vrijeme Trumpovog prethodnika.

30-godišnja hipoteka ovog je tjedna dosegnula 6,65 posto, u odnosu na 5,98 posto prije rata krajem veljače.

„Kako su stope padale tijekom posljednjeg tromjesečja 2025. i prvog tromjesečja 2026., politički pritisak na administraciju da se uhvati u koštac s pristupačnošću stanovanja bio je manji“, rekao je Jaret Seiberg iz TD Securitiesa, dodajući da Bijela kuća sada „nema drugog izbora“ nego da se usredotoči na snižavanje stopa „čak i ako je olakšanje privremeno“.

Godišnja inflacija potrošačkih cijena dosegla je trogodišnji maksimum od 4,2 posto u svibnju prije nego što je pala na 3,4 posto u srpnju.

Dužnosnici Federalnih rezervi zabrinuti su da će se uporno visoka inflacija ukorijeniti u gospodarstvu, ali su se odlučili protiv povećanja kamatnih stopa, što je potaknulo nervozu tržišta zbog njihove spremnosti da obuzdaju inflaciju.

Prekid opskrbe energijom na Bliskom istoku zbog rata zasjenio je skroman rast američke vlastite proizvodnje nafte, koji je Trump zagovarao kao način obuzdavanja cijena za Amerikance.

Art Berman, energetski konzultant sa sjedištem u Houstonu, rekao je da je Trumpov rat "proćerdao" energetsku prednost SAD-a.

"Moje je uvjerenje da je ova administracija - i vjerojatno svaka administracija od Franklina Roosevelta - slijepa na energiju. Oni jednostavno ne razumiju ništa od ovoga."

SAD ostaje najveći svjetski proizvođač nafte, iako savezna Uprava za energetske informacije očekuje da će proizvodnja ove godine porasti za samo 200.000 barela dnevno. Oko 20 milijuna barela dnevno protoka kroz Hormuški tjesnac zatvoreno je s Bliskog istoka tijekom Trumpovog rata.

Dužnički teret, visoki troškovi zaduživanja i stalni pritisak skupog goriva i hrane utjecali su na raspoloženje američkih potrošača, koje se kreće na rekordno niskim razinama. Ankete također pokazuju da birači sada misle da su u gorem položaju pod Trumpovim upravljanjem gospodarstvom.

Rast i dalje snažan

snažan, zahvaljujući američkoj potrošnji i žurbi velikih tehnoloških tvrtki da ulože novac u infrastrukturu umjetne inteligencije. No, rast BDP-a prošle godine od 2,1 posto i godišnja stopa od 1,5 posto u drugom tromjesečju 2026. znatno su ispod 5-6 posto koje je predvidio ministar trgovine Howard Lutnick ili 3 posto koje je ciljao Bessent.

U četvrtak je ministar financija rekao da su SAD još uvijek spremne "rastom se izvući" iz svoje dužničke rupe.