Mjereno nacionalnim indeksom potrošačkih cijena, uz mjesečni rast od 0,3%, inflacija je blago ubrzala s 3,3% u prosincu na 3,4% u siječnju. Temeljna inflacija (koja isključuje cijene energije, hrane, pića i duhana) ubrzala je nešto intenzivnije, s 3,2% na 3,5%.
Kod posebnih agregata inflacije, ako promotrimo promjene doprinosa godišnjoj inflaciji, ovo blago ubrzanje posljedica je isključivo snažnije inflacije usluga koja je na godišnjoj razini ubrzala za 0,9 postotnih bodova na 7,2%, podržana snažnim mjesečnim rastom od 2,2%. Doprinosi drugih posebnih agregata gotovo se nisu promijenili ili su bili nešto manji u odnosu na mjesec prije. Drugim riječima, godišnja promjena u Energiji blago je usporila s 3,9% na 3,6% (bez obzira na mjesečno povećanje cijena električne energije zbog učinka baznog razdoblja – povećanje cijena energije za kućanstva u siječnju 2025. koje više ne ulazi u izračun godišnje promjene) te Hrane, pića i duhana s 3,1% na 3,0%. Godišnja promjena cijena u Industrijski neprehrambeni proizvodi bez energije zadržala se na 0,1%.
Konačni podaci nude promjene u glavnim skupinama klasifikacije ECOICOP. Promatrano na godišnjoj razini, najveći porast potrošačkih cijena u prosjeku je ostvaren u Stanovanje, voda, električna energija, plin i ostala goriva, za 10,1%. U ovoj skupini ostvareno je i najveće povećanje doprinosa u odnosu na prijašnji mjesec (+0,3pb na 1,52pb). Unutar skupine najintenzivniji rast nastavlja bilježiti podskupina Stvarne najamnine za stanovanje (+39,4%). Godišnji rast koji u ovoj podskupini premašuje 30 posto već šesti mjesec zaredom, prvenstveno je posljedica snažnog rasta na mjesečnoj razini iz kolovoza 2025. godine (+35,8% u odnosu na srpanj 2025.). Uz pretpostavku daljnjeg uobičajenog obrasca kretanja, očekivali bismo naglo usporavanje godišnjeg rasta u kolovozu ove godine (tada će spomenuta mjesečna promjena iz kolovoza 2025. iščeznuti iz izračuna godišnje promjene).
Vrijedi spomenuti da je ponder u izračunu ove kategorije relativno malen, pa je bez obzira na visoke promjene doprinos ukupnoj inflaciji u siječnju 2026. od strane ove kategorije iznosio 0,3 postotna boda i gotovo se nije promijenio u odnosu na doprinos krajem 2025. Blag rast doprinosa zabilježen je, očekivano, u podskupini Električna energija, plin i ostala goriva (ubrzanje rasta na godišnjoj razini s 9,1% na 9,9%), a najsnažniji rast unutar skupine Stanovanja u podskupini Vodoopskrba i razne usluge povezane sa stambenim objektom (ubrzanje s 2,5% na 6,5%).
Od drugih skupina spomenute klasifikacije koje značajnije doprinose ukupnoj inflaciji, rast na godišnjoj razini usporio je u Hrana i bezalkoholna pića s 2,8% na 2,1% te u Restorani i usluge smještaja sa 7,6% na 6,8%.
U ovoj godini dokidanje energetskih mjera za kućanstva neće dopuštati ubrzano smirivanje inflacije uz pretpostavku relativne stabilnosti cijena u ostalim agregatima. Kod potonjeg vrijedi spomenuti da očekujemo nastavak gospodarskog rasta blago iznad potencijalnog na krilima (nešto skromnije) domaće potražnje (proinflacijski rast) i postupnog oporavka neto inozemne potražnje. U skladu s navedenim, očekujemo da će prosječna inflacija u 2026. iznositi 3 posto. Naposljetku, smatramo da oko naših prognoza trenutačno dominiraju rizici koji bi mogli gurnuti inflaciju i na nešto više razine od očekivanih. Tu prvenstveno možemo izdvojiti mogućnost da se domaća potražnja pokaže snažnijom od očekivanja i time podrži daljnje podizanje cijena. Kod cijena hrane važan čimbenik rizika su i vremenske (ne)prilike. Na kraju, ne možemo izostaviti geopolitičke rizike, stalno prisutan čimbenik koji posljednjih godina značajno smanjuje sigurnost prognoza.
