Ustavni sud Njemačke: ECB mora dokazati opravdanost programa kupnje obveznica

Kako bi podupro gospodarstvo i potaknuo inflaciju prema zacrtanih nešto manje od dva posto, ECB je od ožujka 2015. do kraja 2018. godine u sklopu programa PSPP kupio državne obveznice i druge vrijednosne papire približne vrijednosti 2.600 milijardi eura.

Time je pomogao eurozoni da prebrodi nekoliko kriza ali je ušao u sukob s Njemačkom koja budno pazi da ECB ne prekorači mandat i ne financira izravno države članice.

Skupina njemačkih akademika već dugo tvrdi da je središnja monetarna institucija prekoračila mandat a njihova žalba našla se pred njemačkim ustavnim sudom.

Ustavni suci upozorili su 2017. godine da bi se dio ECB-ovog programa mogao koristiti upravo za financiranje gospodarstva i država, čime bi središnja monetarna institucija eurozone prekoračila svoj mandat, fokusiran na očuvanje stabilnosti cijena.

U danas objavljenoj presudi ustavni suci zaključili su ECB spornim programom ne financira izravno vlade, čime bi se kršila Povelja EU-a.

Utvrdili su ipak da središnja monetarna institucija nije odlukama potkrijepila razmjernost programa kupnje obveznica zacrtanim ciljevima, uključujući podizanje inflacije prema dva posto.

Zaključili su da njemačka središnja banka ne može u njemu sudjelovati budući da, između ostalog, kupnja obveznica predstavlja rizik za državne financije, rezultira gubitkom ušteđevine i održava na životu kompanije koje bi u protivnom propale.

"Bundesbank stoga više ne može sudjelovati u provedbi i realizaciji ECB-ovih spornih odluka ako upravno vijeće ECB-a ne usvoji novu odluku kojom će dokazati... da transakcije iz PSPP-a nisu nesrazmjerne efektima ekonomske i fiskalne politike", zaključili su njemački ustavni suci.

ECB-u su za donošenje odluke dali rok od tri mjeseca, poručivši da će u protivnom Bundesbank morati prestati sudjelovati u spornom programu.

Ostavili su tako otvorenom mogućnost njegove daljnje provedbe unatoč "negativnim efektima", poput trošenja novca poreznih obveznika i ovisnosti vlada o financijskoj injekciji središnjih banaka.

Njemačka središnja banka mora prodati obveznice koje je već kupila, iako na temelju - možda dugoročne - strategije koordinirane s ostatkom eurozone, presudili su.

Bundesbank je kupila lavovski dio obveznica u sklopu PSPP-a budući da je Njemačka najveće gospodarstvo eurozone, podsjeća Reuters.

Njemački ustavni sud naglasio je istodobno da se presuda ne odnosi na novi program kojim ECB podupire financijski sustav i gospodarstvo u koronakrizi, naglasio je njemački ustavni sud.

Sud pravde Europske unije već je odobrio ECB-ov program, zaključivši da središnja monetarna institucija eurozone njime ne prekoračuje svoje ovlasti.