Dva faktora su brana novom rastu na burzama

Sve dok je cijena Brent nafte iznad 100 dolara (87 eura), a prinos na 10-godišnju američku obveznicu iznad pet posto, ne očekuje se novi rast na burzama. Barclaysovi stratezi upozoravaju da je prinos od pet posto na 10-godišnju američku obveznicu (ovo se događa prvi put od 2007.) važna prekretnica za burze, jer su u takvim slučajevima povijesno bile pod pritiskom. Veći prinosi ili više kamatne stope smanjuju relativnu atraktivnost dionica, povećavaju trošak kapitala i smanjuju sadašnju vrijednost buduće korporativne dobiti.

Fed bi mogao ponovno podići kamatne stope u listopadu

Najveće središnje banke "prijete" pooštravanjem monetarne politike. Fed je u srijedu prvi put u tri godine podigao kamatne stope, za 0,25 postotnih bodova, a Japanska središnja banka slijedila je taj primjer u petak (s 1,25 posto, kamatne stope su najviše u 31 godinu). Ali to nije sve, sve glavne središnje banke (uključujući ECB) predviđaju nova povećanja, iako to neće zaustaviti groznicu na tržištu nafte. Financijska tržišta trenutno procjenjuju da će Fed ponovno poduzeti mjere na sljedećem sastanku (u listopadu) s više od pola vjerojatnosti. Prije samo tjedan dana ta je vjerojatnost bila upola manja. Sve je to ojačalo vrijednost američkog dolara. Guverner Kevin Warsh očito se ne boji Trumpa, koji traži niže kamatne stope, što je vratilo kredibilitet Feda. Hoće li biti hrabar krajem listopada, samo tjedan dana prije međuizbora?

Najveći tjedni pad Dow Jonesa od ožujka

Dow Jones Industrial Average izgubio je prošli tjedan 1,7 posto, što je njegov najveći tjedni gubitak u šest mjeseci. S&P 500 je gotovo nepromijenjen tijekom tjedna, dok je tehnološki napredni NASDAQ napravio mali korak naprijed, iako je početkom tjedna izvršni direktor Anthropica Dario Amodei izazvao manju pomutnju kada je pozvao tvrtke koje se bave umjetnom inteligencijom da uspore razvoj svojih najnaprednijih modela umjetne inteligencije. Istovremeno, Anthropic je odgodio svoju inicijalnu javnu ponudu dionica (IPO) za studeni. Unatoč svemu tome, u drugoj polovici tjedna zabilježen je nagli porast dionica iz sektora poluvodiča, a posebno u petak, u sektoru kriptovaluta (dionice Strategyja skočile su za 16 posto), nakon što se bitcoin vratio iznad 70.000 eura ili 80.000 dolara.

Paneuropski indeks STOXX 600 izgubio je 0,6 posto tijekom tjedna, a dionice telekomunikacijskih i automobilskih tvrtki bile su najviše pogođene. Telekomunikacijske tvrtke pale su za 3,3 posto samo u petak, što je njihov najveći jednodnevni pad od travnja 2025. Britanska Airtel Africa bila je najveći gubitnik, s padom dionica od 11 posto. Bloomberg je izvijestio da Airtel Money, financijska jedinica grupe, razmatra smanjenje obima svoje planirane inicijalne javne ponude dionica na Londonskoj burzi.

Volkswagenovi problemi se nastavljaju

Dionice (uglavnom njemačkih) automobilskih tvrtki i dalje su pogođene. Volkswagen je u petak pao za više od pet posto (najviše od prošlog rujna) nakon što je tvrtka upozorila na oko 10 milijardi eura izvanrednih troškova, uglavnom povezanih s markom Porsche. Kriza kod drugog najvećeg svjetskog proizvođača automobila, koji je nedavno najavio najveće restrukturiranje u povijesti grupe, očito se produbljuje.

Financijski direktor Volkswagena Arno Antlitz ističe pad prodaje od 20 posto na kineskom tržištu i sve veću konkurenciju azijskih rivala u Europi. Volkswagen, koji osim Porschea u grupi ima i marke Audi, Škoda i Seat, sada očekuje operativnu maržu od najviše jedan posto za 2026. Nedavno je prognozirao maržu između 4,0 i 5,5 posto. Grupa upozorava da se tržišno okruženje dodatno pogoršalo, posebno u Kini, dok se potražnja brže pomiče prema električnim vozilima. Očekuje se da će ukupni prihodi VW-a ove godine iznositi oko 315 milijardi eura, što je za oko sedam milijardi eura manje nego prošle godine.

Sastanak Trumpa i Xija u četvrtak

Četvrtašnji sastanak američkog predsjednika Donalda Trumpa i kineskog čelnika Xi Jinpinga u Bijeloj kući također će igrati važnu ulogu u novom tjednu. Glavne teme razgovora bit će trgovinski odnosi, rijetki metali, umjetna inteligencija i odnosi s Tajvanom. Zanimljivo je da skok cijena nafte iznad 100 dolara nije previše utjecao na Kinu. Ako je u prošlosti bila vrlo ranjiva na tako skupu naftu, to više nije slučaj. S velikim rezervama nafte, viškom rafinerijskih kapaciteta i ulaganjima u ugljen, solarnu energiju, baterije i električna vozila, uvelike je smanjila svoju izloženost poremećajima u opskrbi naftom s Bliskog istoka.