Snažniji pad cijena obilježio je prvi trgovački dan u listopadu i u SAD -u i Aziji. Ulagači su i dalje zabrinuti zbog rastuće inflacije, usporavanja globalnog rasta i nedostatka električne energije u Kini. Zagušenje u globalnim lancima opskrbe još uvijek prednjači. Maloprodaja u Njemačkoj u kolovozu je porasla za samo 1,1 posto na mjesečnoj razini, dok smo na tržištu očekivali rast od 1,5 posto.
Nedavno je Fed objavio moguću prognozu smanjenja otkupa obveznica u studenom, što je u vrlo kratkom razdoblju podiglo prinose na američke desetogodišnje obveznice iznad razine od 1,5 posto. Povijesno gledano, to je još uvijek vrlo niska razina, ali mnogo veća od 0,51 posto, budući da su prinosi na američke desetogodišnje obveznice bili u travnju 2020. Fed trenutno najavljuje da će otpisi obveznica potpuno prestati sredinom 2022. godine, što znači da prinosi na 10-godišnje američke obveznice počet će gravitirati prema tri posto.
Ukratko, SAD ulazi u razdoblje rastućih prinosa na dužničke vrijednosne papire, što će povećati troškove financiranja dugova tvrtki u dolarima i dodatno će ojačati valutu. Povećanjem prinosa na državne obveznice povećava se oportunitetni trošak svih ostalih vrijednosnih papira na tržištu, što ih čini jeftinijima. Posebno danas, skuplji sektori na tržištu dionica, za koje očekujemo visoku dobit u budućnosti, poput tehnološkog sektora, bit će mnogo više pod pritiskom s rastom prinosa obveznica nego tradicionalniji sektori gospodarstva.
Pritisci cijena i dalje su prisutni u eurozoni i vjerojatno neće prestati vrlo brzo zbog visokih cijena energije. Unatoč stagnaciji u opskrbnim lancima, gospodarstvo europodručja približava se veličini od prije pandemije, no rujanski PMI indeksi pokazali su da se tempo oporavka dodatno usporio krajem trećeg tromjesečja. Usporavanje oporavka primijećeno je i u industrijskom i u uslužnom sektoru.
Na oboje je utjecalo produljeno vrijeme isporuke, a uslužni sektor trpio je daljnje negativne posljedice zbog delta soja koronavirusa. Naravno, očekuje se rast BDP-a za europodručje u trećem tromjesečju (u odnosu na drugo tromjesečje), a pokazatelji PMI-a ukazuju na rast inflacije u narednim mjesecima, koja će vjerojatno biti uvelike prolazna.
Europsko tržište rada također ukazuje na nastavak oporavka. Prema desezoniranim podacima, stopa nezaposlenosti u europodručju u kolovozu je iznosila 7,5%. To je 0,1 postotni bod manje u odnosu na srpanj i 1,1 postotni bod manje nego u kolovozu prošle godine.
Problemi s opskrbnim lancima vjerojatno će se povući u sljedeću godinu. Njemački proizvođač automobila Opel zatvorit će jednu od svojih tvornica u Njemačkoj do početka 2022. godine. Razlog je globalna nestašica čipsa, što onemogućuje proizvodnju. U slučaju zagušenja opskrbnog lanca, vidjet ćemo i veće cijene prirodnog plina i ugljena, na što se Njemačka posebno oslanja u europodručju zbog snažnog industrijskog sektora. Stoga možemo očekivati da će problemi u njemačkom industrijskom sektoru dodatno otežati oporavak.
