Hoće li Fed isporučiti božićni poklon?

Netflix dodatno jača svoj monopolski položaj, a cijene bakra dosegle su rekordnih 11.700 dolara po toni.

Japanska banka "prijeti" podizanjem kamatnih stopa, što bi uvelike smanjilo privlačnost carry tradinga, što nije dobra vijest za rizična ulaganja (i obveznice).

Prvo, malo holivudske drame: vijest tjedna je Netflixova akvizicija medijskog diva Warner Bros. Discoveryja, matične tvrtke televizijske mreže HBO, CNN-a i filmskog studija Warner Bros., za 83 milijarde dolara. Paramount Skydance također je bio u utrci za preuzimanje. Dionice Warner Brosa skočile su u petak za 6 posto, dok su Netflixove pale za gotovo 3 posto. Warner Brothers je u posljednjih 30 godina nekoliko puta prodan, a svaki posao završio je neuspjehom. Mnogi upozoravaju da je i ovo rizično, najveći pružatelj streaming sadržaja na svijetu morat će uzeti premosni kredit vrijedan desetke milijardi dolara kako bi financirao akviziciju. Netflixovo carstvo proširit će se na više od 300 milijuna pretplatnika na štetu pretplatnika HBO-a. No, prvo Netflix mora dobiti zeleno svjetlo regulatora i u SAD-u i u Europi za akviziciju, što neće biti lako. Postoji zabrinutost, posebno u SAD-u, da bi Netflix mogao iskoristiti svoj monopolski položaj, što bi značilo manji izbor za pretplatnike i više cijene.

Pozornost sudionika financijskog tržišta i dalje je usmjerena na sektor umjetne inteligencije, gdje su ulaganja ogromna, a u toj borbi neki od sada važnih igrača sigurno će biti teško poraženi. Može li se to dogoditi OpenAI-ju, koji je prije točno tri godine razvio ChatGPT, trenutno s više od 800 milijuna korisnika, najpopularnijeg chat bota? Tržišna vrijednost tvrtke procjenjuje se na vrtoglavih 500 milijardi dolara, iako se očekuje da će OpenAI ove godine imati samo 13 milijardi dolara prihoda. Očekuje se da će biti pozitivan u gotovini tek 2030. Do 2029. "spalit će" 140 milijardi dolara. Stručnjaci upozoravaju da se nijedan startup u povijesti nije toliko zadužio za projekte koji će (ako sve bude u redu, naravno) biti profitabilni tek za nekoliko godina. Osim toga, od ovog ljeta rast broja novih korisnika ChatGPT-a nije bio toliko visok (samo pet posto rasta svakog mjeseca između srpnja i studenog).

Anthropic će biti uvršten na burzu prije OpenAI-a

Uprava OpenAI-a očito je svjesna da ne može spavati, a izvršni direktor tvrtke Sam Altman upozorio je zaposlenike u internom dopisu da se više usredotoče na poboljšanje ChatGPT-a, a manje na razvoj drugih proizvoda. Konkurencija ne spava. Anthropic, tvrtka koja stoji iza chatbota Claudea, priprema se za debi na burzi. Financial Times izvijestio je da je Anthropic angažirao odvjetničku tvrtku Wilson Sonsini iz Silicijske doline kao savjetnika o planiranom uvrštenju na burzu. Anthropic očekuje da će početi ostvarivati profit 2028. U međuvremenu, kineski DeepSeek predstavio je dva nova AI modela koji u nekim aspektima nadmašuju OpenAI-jev GPT-5 i Googleov Gemini 3 Pro. Gemini vrlo brzo osvaja tržišni udio (30% rasta redovitih korisnika svakog mjeseca između srpnja i studenog) i ima dobre šanse uhvatiti ChatGPT.

Kamatne stope ipak padaju?

Sljedeći tjedan fokus će biti na prosinačkom sastanku američkih Federalnih rezervi, koji će se održati u utorak i srijedu. Futures tržišta procjenjuju da je vjerojatnost još jednog smanjenja kamatnih stopa (za standardnih 25 baznih bodova, na razinu između 3,50 i 3,75 posto) približno 85 posto. Budući da Fed obično reagira kako tržišta očekuju, važnije je pitanje koji bi mogli biti sljedeći koraci. Dakle, što će Jerome Powell reći o budućoj monetarnoj politici? Inflacija se još ne usporava; u rujnu (nema novijih podataka zbog zatvaranja vlade u listopadu), PCE inflacija (indeks cijena osobnih potrošačkih izdataka) iznosila je 2,8 posto na godišnjoj razini. Nema pravog argumenta za agresivno smanjenje kamatnih stopa. Pet od 12 članica s pravom glasa nedavno je oklijevalo daljnje smanjenje kamatnih stopa. Takvog raskola unutar Feda nije bilo već dugo.

Zemlja "uzlaznog" jena?

Zbog inflacijskih pritisaka, Banka Japana se sve više priprema za podizanje kamatnih stopa, što bi se moglo dogoditi već na prosinčkom sastanku 18. i 19. prosinca. To se odražava i na tržištima obveznica. Prinos na japansku desetogodišnju obveznicu već je dosegao 1,95 posto, što je najviše od 2007. Carry-trade, u kojem investitori posuđuju jen i pokušavaju ga obogatiti rizičnim ulaganjima drugdje u svijetu, postaje sve manje privlačan. To svakako predstavlja izazov za burze. Stoga pripazite na japanske kamatne stope i jen, za koji se procjenjuje da je podcijenjen za oko 15 do 20 posto. Ako počne ozbiljnije dobivati, to neće biti dobar znak ni za burze ni za vijesti.

Zadnje što SAD-u treba jest da njegov najveći vjerovnik (Japanci su najveći strani imatelji američkih obveznica) počne ozbiljno prodavati američke obveznice i vraćati novac kući.