Zarada S&P500 porasla je za 12% u drugom tromjesečju 2025., a prognoze za ostatak godine ostaju dvoznamenkaste. Istovremeno, nakon što je prvi put ove godine smanjio kamatne stope, Fed signalizira da je daljnje ublažavanje politike moguće u nadolazećim mjesecima. Kombinacija rekordne likvidnosti, pada prinosa obveznica i optimizma u pogledu rasta zarade podržava daljnji rast tržišta, a indeks S&P 500 sve se sigurnije kreće prema granici od 7000.
Rekordna imovina u fondovima
Istovremeno, povijesno visoka likvidnost ostaje snažan akcelerator kretanja. Rekordna količina imovine parkirana je u američkim fondovima tržišta novca, koji trenutno generiraju solidne prinose, ali njihova će se atraktivnost smanjivati kako kamatne stope budu nastavile padati. Dio tog kapitala stoga će postupno tražiti prilike na rizičnijim tržištima, posebno u dionicama. Takav preljev likvidnosti, u kombinaciji s povoljnim korporativnim rezultatima, stvara uvjete za nastavak pozitivnog trenda na globalnim burzama.
Unatoč tome, rizici nikako nisu zanemarivi. Geopolitičke napetosti i trgovinski ratovi mogu brzo potkopati povjerenje investitora, dok bi uporna inflacija prisilila središnje banke na opreznije korake. Kina se suočava sa strukturnim ograničenjima rasta, od krize nekretnina do slabe potrošnje, što stvara neizvjesnost u drugom najvećem svjetskom gospodarstvu. Japanski carry-trade, pritisak na komercijalne nekretnine u Sjedinjenim Državama i visoki dug razvijenih zemalja također su područja gdje se tržišne fluktuacije mogu dogoditi relativno brzo.
Francuska i Britanija problematične
U budućnosti će se stabilizacija javnih financija sve više temeljiti na kombinaciji kamatnih stopa, fiskalne politike i povjerenja financijskih tržišta. Međutim, to povjerenje može brzo početi raspadati ako dođe do prevelikog zaduživanja. Najranjivije su zemlje s visokim deficitima i političkim neizvjesnostima, poput Francuske i Ujedinjenog Kraljevstva, dok su Sjedinjene Države zaštićene od ozbiljnijih šokova "privilegijom dolara" kao globalne rezervne valute. Pojava digitalnih stabilnih kovanica vezanih uz dolar mogla bi dodatno proširiti ovu prednost.
Poruka za investitore je jasna: ravnoteža je trenutno nagnuta u korist kontinuiranog rasta tržišta, ali s povećanim rizikom od volatilnosti. U takvom okruženju, aktivni menadžeri koji traže prilike u različitim regijama i sektorima kroz promišljenu diversifikaciju imaju značajnu prednost u odnosu na pasivne indeksne pristupe. Kombinacija likvidnosti, pada kamatnih stopa i snažnih korporativnih rezultata ostaje ključni pokretač tržišta, ali oprez i fleksibilnost danas vrijede više od optimizma.
