Puno razloga za nervozu na tržištima

Britanski premijer Keir Starmer drži se svoje pozicije unatoč pozivima svoje Laburističke stranke nakon izbornog poraza, dok se nagađa o tome tko bi ga mogao izazvati. Kada se u četvrtak u ovom krugu kandidata pojavio gradonačelnik Manchestera Andy Burnham, koji bi mogao zviždati o fiskalnoj održivosti, tržišta obveznica to nisu voljela, a pod pritiskom je bila i britanska funta, koja je najviše izgubila u odnosu na dolar u posljednjem tjednu od studenog 2024., odnosno Trumpove pobjede na američkim izborima. Još više zabrinjava pad britanskih obveznica, što pak uzrokuje rast njihovih potrebnih prinosa do dospijeća. Prinos na 10-godišnju obveznicu već iznosi 5,18%, a na 30-godišnju obveznicu 5,85%, najviše od 1998.

Tržište obveznica

Nepovoljni trendovi vidljivi su i na ostatku tržišta obveznica. Prinos na njemačku desetogodišnju obveznicu porastao je na 3,16%. Slovenija također hoda na rubu fiskalne održivosti, ali financijska tržišta joj i dalje vjeruju. Premija na njemačke desetogodišnje obveznice iznosi samo 43 bazna boda. Ako politička previranja uzrokuju nemire u Velikoj Britaniji, drugdje ih, uz fiskalnu nedisciplinu, uglavnom uzrokuju cijene nafte, koje se i dalje drže iznad 100 dolara (Brent je sada čak ponovno nešto ispod 110 dolara), a rješenja sukoba na Bliskom istoku nema na vidiku.

Inflacija raste i teško je povjerovati da je to samo privremena pojava. U SAD-u su potrošačke cijene u travnju porasle za 3,8% na godišnjoj razini, a indeks proizvođačkih cijena (PPI) porastao je za čak šest posto. Mjesečna (travanjska) inflacija PPI iznosila je 1,4%, najviše od ožujka 2022. Američka središnja banka, koju od petka vodi Kevin Warsh, bit će pod pritiskom. Ako je prije tjedan dana vjerojatnost da Fed podigne kamatne stope na kraju godine bila minimalna, sada je 40%.

Oštar pad srebra; dolar raste

Vodeći svjetski burzovni indeksi okrenuli su se prema dolje krajem tjedna usred svih ovih zabrinutosti. Podsjetimo se: u travnju i prvoj polovici svibnja financijska tržišta nisu bila previše uznemirena činjenicom da su cijene nafte bile usidrene iznad granice od 100 dolara, ali sada, s naglim porastom potrebnih prinosa na državne obveznice (ne samo britanskih i američkih, već i njemačkih i japanskih, gdje investitori traže rekordnih 4,085% prinosa na 30-godišnju obveznicu), stvari su počele postajati teže. Sve investicijske klase osim nafte gubile su novac u proteklom tjednu, uključujući i zlato, iako su ga teoretski viša inflacijska očekivanja trebala potaknuti na rast. Srebro je u petak izgubilo čak devet posto vrijednosti. Američki dolar ojačao je, jer neki očekuju da će kamatna stopa FED-a biti viša za 25 ili čak 50 baznih bodova na kraju godine.

Velika iščekivanja oko Nvidije

Osim S&P 500 (koji je produžio svoj niz pobjeda na sedam tjedana, najduže od prosinca 2023.), svi vodeći svjetski burzovni indeksi pali su prošli tjedan, a u petak je zabilježeno puno crvene boje. Indeks poluvodiča Philadelphia SE pao je za 4 posto, prekinuvši rast koji ga je podigao za više od 50 posto s najnižih razina u ožujku. Sve oči sada su uprte u Nvidiju, koja bi u srijedu trebala objaviti kvartalne rezultate. Nema sumnje da će brojke ponovno biti iznimne, ali pitanje je koliko prostora dionici preostaje za rast dok se tržišna vrijednost tvrtke približava 6 bilijuna dolara. Izvršni direktor Jensen Huang predviđa kombinirane narudžbe od bilijun dolara za platforme Blackwell i Vera Rubin u 2026. i 2027. godini.