Smirivanje tržišta, Nvidia i dalje briljira

Odjekuju riječi guvernera Feda Kevina Warsha na godišnjem simpoziju središnjih bankara u Jackson Holeu, koji je poslao puno "jastrebovskiju" poruku nego što su neki očekivali, te je kao rezultat toga Wall Street u petak izgubio tlo pod nogama, dok su plemeniti metali i kriptovalute također izgubili zamah. Prema Warshu, inflacija se mora brže približiti cilju od dva posto, inače Fed još ima puno posla. Tržišta su odmah podigla očekivanja za buduća povećanja kamatnih stopa, a moguće je da će Federalne rezerve reagirati već na rujanskom sastanku. Nove tragove pružit će petkova objava podataka o američkom tržištu rada za kolovoz.

Nevjerojatni Nvidijini rezultati

Sredinom tjedna Nvidia je predstavila svježe kvartalne rezultate, što je potaknulo visok rast njezinih dionica, koje su u četvrtak skočile za 9 posto (iako je istina da su dan nakon toga izgubile gotovo 5 posto svoje vrijednosti). Time je tržišna kapitalizacija tvrtke porasla za dodatnih 440 milijardi dolara, na gotovo 5,5 bilijuna dolara (4,75 bilijuna eura). U tri mjeseca do 26. srpnja, proizvođač naprednih čipova povećao je neto dobit za 126 posto u odnosu na prethodnu godinu na 59,7 milijardi dolara, a prihode je više nego udvostručio na 96,2 milijarde dolara. Iznimni poslovni rezultati rezultat su velike potražnje za čipovima umjetne inteligencije, a nema znakova da će se to preokrenuti.

Izniman rast i u fiskalnoj godini 2028.

Financijski direktor naglasio je da Nvidia očekuje rast prihoda od 70% u fiskalnoj godini 2028., koja će trajati od veljače 2027. do siječnja 2028., što je znatno iznad predviđanja analitičara (+ 44%). Izvršni direktor Jensen Huang čak kaže da se može očekivati rast potražnje puno više od 70%, ali zbog ograničenih proizvodnih kapaciteta tajvanskog TSMC-a, opskrba može biti upitna. Ciklus ulaganja u umjetnu inteligenciju nije se smirio, a rezultati također pružaju upozorenje, jer najveći dio potražnje i dalje dolazi od nekolicine velikih kupaca. Više od rasta kapaciteta, bit će potrebno pratiti tko ih plaća i kada će se ulaganja početi vraćati.

U fokusu investitora i dalje je rast prinosa obveznica, ali i cijene energije.

Rast cijena energenata

Plin na TTF čvorištu košta oko 65 eura po megavat-satu, otprilike dvostruko više nego početkom godine. Ovo više nije hipotetski zimski rizik, već trošak koji se već prenosi na gospodarstvo.

Prinos na američku 30-godišnju obveznicu kreće se oko 5,2 posto i sredinom kolovoza bio je najviši od 2007. Ovo nije predviđanje pooštravanja monetarne politike, već zahtjev investitora za većom naknadom za kreditiranje zemalja na 20 ili 30 godina, suočeni s visokim javnim dugom i manje predvidljivom inflacijom. Utjecaj na procjene je neravnomjeran: isto povećanje diskontne stope oduzima znatno više vrijednosti projektu koji će generirati novac za deset godina nego tvrtki koja ga generira danas. Što se tiče cijena energije, Europa u zimu ulazi nepripremljena.

Skladišta plina bila su 63 posto puna krajem kolovoza, što je znatno ispod petogodišnjeg prosjeka od oko 79 posto i najniže za ovo doba godine od 2021. Plin na čvorištu TTF košta oko 65 eura po megavat satu, otprilike dvostruko više nego početkom godine. Ovo više nije hipotetski zimski rizik, već trošak koji se već prenosi na gospodarstvo.“