|
U SAD-u, CPI, PPI i PCE podaci o inflaciji bili su viši od očekivanih u veljači, što sugerira da je inflacija postojanija nego što su se ulagači nadali. Osim toga, nedavni podaci iz SAD-a pružili su nove dokaze o dobrim uvjetima na tržištu rada. Stopa nezaposlenosti u veljači je iznosila 3,4 posto. Kao rezultat toga, ne čudi da je maloprodaja u SAD-u u siječnju porasla za 3 posto. Neki članovi američke središnje banke (Fed) već su izrazili mišljenje da bi povratak na povećanje kamatnih stopa od 50 baznih bodova mogao biti opravdan. Ali gotovo svi su naglasili da je pristup kamatnim stopama "više za duže" nužniji nego ikad.
Čak je iu eurozoni inflacija u veljači bila viša od očekivane. To bi moglo dovesti do toga da radnici zahtijevaju veća povećanja plaća i pokrenuti spiralu plaća s tako jakim tržištem rada. ECB će 16. ožujka podići kamatne stope za 50 baznih bodova, a do kraja 2023. može dodati još najmanje 75 baznih bodova. PMI pokazatelji za Europu pokazuju da se gospodarska aktivnost poboljšala, dok je Europska komisija povisila prognozu rasta EU-a za 2023. na 0,8 posto.
Nakon više od desetljeća iznimno fleksibilne monetarne politike središnjih banaka, svjedočimo spektakularnom rastu kamatnih stopa u kratkom vremenskom razdoblju. To se može vidjeti u oštrom skoku američkih 10-godišnjih državnih obveznica ili 6-mjesečnog Euribora, koji je porastao s -0,5 posto na 3,45 posto u proteklih devet mjeseci. Možemo očekivati da će u bliskoj budućnosti porasti iznad četiri posto. Strategije ulaganja također će se morati prilagoditi ovom novom okruženju.
S rastom premija rizika povećat će se jaz u vrednovanju između različitih klasa ulaganja, što znači da će ponovno imati smisla tražiti diverzifikaciju u klasama ulaganja kod ulaganja u dionice. To će se postići prvenstveno povećanjem udjela obveznica u portfeljima, uz pomak u alokaciji dioničkog sektora prema tradicionalnijim sektorima gospodarstva, gdje se radi o tvrtkama sa snažnim bilancama i stabilnim poslovanjem koje isplaćuju veće dividende.
|
