Trošak kapitala, procjena rizika i odlazak stručnjaka: Evo što morate znati

Ako ti ljudi odu, ne smanjuje se samo „broj zaposlenih“, već i sposobnost generiranja budućih novčanih tokova, tj. sam temelj vrednovanja tvrtke.

Zamislimo Janu. Doktorirala je biokemiju na Sveučilištu u Ljubljani. Iza sebe ima deset godina studija, istraživanja, ispita, publikacija, konferencija, beskrajnih noći u laboratoriju. Ima dvije ponude na stolu. Jedna dolazi iz Novog Mesta, iz Krke, ponosa slovenskog gospodarstva, koja joj nudi posao u odjelu za razvoj. Druga je iz Austrije, iz manjeg grada odmah preko granice, gdje posluje međunarodna farmaceutska tvrtka.

Trošak kapitala i puls društva

Plaće su u Austriji veće. Život je mirniji. Može si priuštiti stan. Ima pristupačnog liječnika, vrtiće i pedijatra za svoje novorođenče, jasne porezne propise i okruženje.

Njezina odluka čini se osobnom, ali u stvarnosti je ekonomska i sigurnosna. I iako se tiče jednog karijernog puta, ima neizravne posljedice na trošak kapitala tvrtke, na razvoj regije i na budućnost slovenskog gospodarstva.

U financijskoj teoriji, trošak kapitala (WACC) samo je ponderirani prosjek troškova financiranja vlasničkim i dužničkim kapitalom, suha jednadžba brojeva, popusta i rizika. Ali u stvarnosti to je puls društva. Pokazuje koliko rizični investitori percipiraju poslovanje tvrtke i koliko vjeruju u njezinu sposobnost generiranja prinosa. Krka ima tradiciju, solidnu bilancu i stabilne dividende, ali njezin kapital ipak nije jeftin.

Zašto? Zato što trošak kapitala ne ovisi samo o Krki, već o svemu što je okružuje. Stabilnost zemlje, kvaliteta institucija, pravna sigurnost, osobna sigurnost, porezna predvidljivost, pristupačno stanovanje, zdravstvo i, na kraju, ali ne i najmanje važno, o tome hoće li Jani i znanstvenici poput nje i drugo obrazovano osoblje ostati kod kuće.

Procjena rizika

Krka, Lek, Dewesoft, Cosylab ili Kolektor više ne konkuriraju samo plaćama, već okruženjem. Ako su cijene nekretnina previsoke, prometni sustav kaotičan, birokracija kruta, zdravstvo nedostupno, a socijalni dijalog napet, sve to povećava rizik, a time i popust na vrijednost tvrtke.

Kada sustav postane nepredvidljiv, investitori percipiraju veći rizik, traže veće prinose, a cijena kapitala raste. Kada vrhunski i obrazovani kadrovi poput Jane odu, inovacijski potencijal i produktivnost padaju, a troškovi rada rastu. Društveno okruženje, kvaliteta života i stabilnost tako postaju dio iste formule koja određuje koliko kapital košta. Cijena može biti gotovo beskonačna, posljedično nevidljiva, jer bez takvih ljudi tvrtka ne može ni vidjeti protok vremena, a kamoli postići ciljeve i razine koje bi mogla.