Trump se uvijek na kraju prestraši

U anketi Reutersa, stručnjaci (uključujući analitičare, burzovne stratege, brokere...) postavili su ciljanu vrijednost indeksa S&P 500 na kraju ove godine u prosjeku na 5900 bodova, što je osjetno niže nego u anketi u veljači (6500). Trenutno je S&P 500 nešto iznad 5900 bodova i otprilike je tamo gdje je bio na početku godine. Međutim, nemoguće je zanemariti koliko su se veličanstveno indeksi na Wall Streetu oporavili nakon svih travanjskih padova, koji su bili posljedica Trumpovog Dana oslobođenja. U svibnju je S&P 500 skočio za dobrih šest posto!

U posljednjih 14 godina, svibanj je samo jednom bio negativan (2019.), što ga stavlja uz bok srpnju, koji također ima samo jedan negativan trend u ovom razdoblju (2014.). Optimizam se u posljednje vrijeme primjećuje, posebno u trgovanju dionicama velikih tehnoloških tvrtki. Koncentracija nekolicine tvrtki ponovno je opasno visoka – deset najvećih tvrtki unutar indeksa S&P 500 predstavlja čak 37 posto cijelog američkog tržišta. Za usporedbu: to je deset postotnih bodova više od udjela deset najvećih američkih tvrtki na vrhuncu ludila "točkica" prije dobra dva desetljeća.

Nvidia ponovno impresionira kvartalnim rezultatima

Dionice Tesle i Nvidie porasle su prošli mjesec za oko 25 posto. Elon Musk napustio je Trumpovu administraciju i obećava da će se u potpunosti posvetiti Tesli, koja je prošle godine izgubila primat kao najveći svjetski proizvođač električnih automobila ("pobijedio" ju je kineski BYD s 1,778 milijuna prodanih vozila). Dioničari Nvidije bili su impresionirani njezinim poslovnim rezultatima u srijedu, s prihodom od 44 milijarde dolara u prvom tromjesečju, što je porast od 69 posto u odnosu na isto razdoblje prošle godine.

Proizvođač čipova koji su neophodni za umjetnu inteligenciju ostvario je profit od 18,8 milijardi dolara u tri mjeseca, što je porast od 26 posto. Rezultati su premašili očekivanja unatoč ograničenjima izvoza H20 čipa u Kinu (što je, prema procjenama, smanjilo prihod za 2,5 milijarde dolara), ali prognoze za drugo tromjesečje bile su nešto lošije od očekivanih, jer će ograničenja izvoza u Kinu utjecati na Nvidijine prihode za 8 milijardi dolara, kako očekuje izvršni direktor Jensen Huang.

Mnogo više nego na burzovne indekse (koji će se sada vjerojatnije vratiti tamo gdje su bili prije Dana oslobođenja), Trumpove tarife utječu na američki trgovinski deficit, jer je američki uvoz pao za gotovo 20 posto u travnju. U međuvremenu, indeks cijena temeljnog PCE-a porastao je za 2,5 posto na godišnjoj razini u travnju. Ovo je najniža inflacija temeljnog PCE-a u više od četiri godine.

BDP pao za 0,2 posto u drugom tromjesečju

Zvuči dobro, ali najveći trgovci (Walmart, Macy's) upozoravaju da će uskoro biti prisiljeni podići cijene svojih proizvoda zbog Trumpovih tarifa, što će neminovno povećati inflaciju, pa strah od stagflacije ostaje. Prema najnovijoj procjeni, BDP je u prvom tromjesečju pao za 0,2 posto (ovo je bolje od prethodne procjene od -0,3%). Prema istraživanju Conference Boarda, 83 posto američkih izvršnih direktora očekuje recesiju u sljedećih 12 do 18 mjeseci.

Ako su zaista toliko pesimistični u svojim investicijskim odlukama, recesija je neizbježna. Otpuštanja su u porastu. Prema Bank of America, između veljače i travnja, kućanstva s iznadprosječnim prihodima posebno su zabilježila znatno veći broj zahtjeva za naknadu za nezaposlenost (u usporedbi s istim razdobljem prošle godine). Očekuje se da će nezaposlenost u svibnju porasti na 4,3 posto.

Tvrtke će više otpuštati nego zapošljavati

Ministarstvo rada objavit će u petak podatke o trendovima na tržištu rada u travnju. BoA upozorava da bi se situacija na tržištu rada u bliskoj budućnosti mogla značajno pogoršati. Samo nekoliko tvrtki najavljuje da će zaposliti nove radnike. Korporativni profit, uzimajući u obzir procjene zaliha, pao je za ukupno 118 milijardi dolara u SAD-u u prvom tromjesečju usred većih troškova, najviše od posljednjeg tromjesečja 2020., navodi se u izvješću Zavoda za ekonomske analize američkog Ministarstva trgovine.

U petak, posljednjeg trgovačkog dana svibnja, zapadna su burze ponovno bile pod dojmom Trumpa, koji je optužio Kinu za kršenje carinskog sporazuma. Ulagači su se navikli na njegove impulzivne izjave i odluke i nisu previše zabrinuti. Uvjereni su da na kraju neće biti tako loše kao što se u početku čini. Ustalio se termin TACO trgovanje (prvi ga je napisao kolumnist Financial Timesa Robert Armstrong), gdje je TACO kratica za "Trump Always Chickens Out" ili Trump se uvijek prestraši.

Pojednostavljeno rečeno, to znači da bi nakon svake Trumpove objave trebalo iskoristiti priliku i staviti se na stranu kupnje. Pa, to je zapravo ažurirana verzija strategije "kupi pri padu", koja savjetuje kupnju dionica pri svakoj korekciji. Usput, Donaldu Trumpu se ne sviđa izraz "TACO-trgovina" i kaže da netočno sažima njegovu politiku.