Priča tjedna bio je Oracle i njegovi zapanjujući rezultati. Sada su sve oči uprte u Fed.
Novi tjedan donio je nove rekorde. Najviše optimizma bilo je u srijedu nakon objave američkog indeksa proizvođačkih cijena (PPI), koji je neočekivano pao za 0,1 posto u odnosu na srpanj.
Fed reže kamatne stope
Iako je indeks potrošačkih cijena CPI dan kasnije neznatno promašio prognoze (rast potrošačkih cijena u kolovozu iznosio je 0,4 posto na mjesečnoj razini i 2,9 posto na godišnjoj razini, nakon 2,7 posto u srpnju), na tjednoj razini njujorški indeksi dobili su između jedan i dva posto. U utorak i srijedu američka središnja banka sastat će se na redovnoj sjednici i gotovo sigurno će prvi put ove godine sniziti kamatne stope.
Jedino je pitanje za koliko. Najvjerojatnije za 25 baznih bodova. "Jumbo" smanjenje od 50 bodova moglo bi poslati loš signal da Fed smatra trenutnu ekonomsku situaciju preslabom, posebno nakon vijesti da je američko gospodarstvo u 12 mjeseci do ožujka stvorilo 911 tisuća radnih mjesta manje nego što je prvotno procijenjeno. U međuvremenu, povjerenje američkih potrošača, koje mjeri Sveučilište Michigan, palo je drugi mjesec zaredom u rujnu, a inflacijska očekivanja za sljedećih pet godina porasla su s 3,5 na 3,9 posto.
Nategnute valuacije u tech sektoru
Unatoč tome, sva tri vodeća njujorška burzovna indeksa dosegla su nove rekorde u četvrtak (samo je NASDAQ porastao u petak). Na novi rast, suočen s očekivanjima labavije politike Feda, utječe i entuzijazam oko potencijala umjetne inteligencije i uglavnom vrlo ohrabrujući kvartalni prihodi. U drugom tromjesečju ove godine, profiti tvrtki u indeksu S&P 500 bili su veći u prosjeku za 12 posto u usporedbi s istim razdobljem prošle godine.
Trenutna situacija na burzama stvara donekle umjereno pozitivno raspoloženje. Likvidnosti ima dovoljno, korporativni profiti i dalje podržavaju rast. Istovremeno, geopolitička situacija se pogoršava, na što investitori zasad ne obraćaju puno pažnje. Ističu se ulaganja u tehnološki sektor, a cijelo tržište kreće prema gore, uglavnom zbog očekivanja da će središnje banke sniziti kamatne stope. Inflacija u SAD-u i EU se smiruje, što vraća optimizam investitorima i jača potražnju za dionicama.
Dionice Oraclea u srijedu su vertikalno krenule prema gore, dobivši čak 38 posto, jer Oracle odlično posluje, a posebno njegova infrastruktura za računalstvo u oblaku ima izniman uspjeh. Isto vrijedi i za povezane tvrtke. Najveće dionice AI tvrtki (Nvidia, Microsoft, Alphabet, Super Micro, ASML...) praktički su na rekordnim vrijednostima, a cijeli AI sektor sada je među najskupljima na svijetu. Prosječni P/E u indeksu S&P 500 Information Technology prelazi 38, što je dvostruko više od tržišnog prosjeka (19). Masovna kapitalna ulaganja u AI infrastrukturu (Amazon, Microsoft, Google, Meta ulažu milijarde u podatkovne centre) stvaraju uvjerenje da će tržište rasti brže od očekivanog. Na početku smo trenda koji, kako se čini, neće biti ciklički 'hype', već dugoročna transformacija, usporediva s internetskom ili mobilnom revolucijom.
Naravno, u svoj toj pompi, procjene vrijednosti tvrtki su (pre)napregnute, što, ako su prognoze pogrešne, može uzrokovati brze korekcije cijena dionica.
