Afera s Huangom dovodi u pitanje budućnost Nvidije

Dionice Nvidije u ponedjeljak su pale za više od 4 % – unatoč snažnom rastu šireg tržišta – nakon što je Huang u nedjelju u poruci zaposlenicima priznao aferu te naveo da upravni odbor pokreće istragu o tome je li bio meta strane obavještajne službe. Upravni odbor izjavio je da ima „povjerenja u Jensena” te da „nema razloga vjerovati da su nacionalna sigurnost ili tajne Nvidije ugrožene”.

Pritisak raste

List The New York Times prvi je izvijestio da je kineska poslovna žena bila špijunka kineskog Ministarstva državne sigurnosti; tu su informaciju, prema riječima upućenih izvora, sadržavali obavještajni podaci koji su se u proljeće dijelili unutar Trumpove administracije. Kina je te optužbe nazvala klevetom.

Iako iz Nvidije poručuju da će Huang nastaviti voditi tvrtku tijekom istrage, pritisak na proizvođača čipova – čija je tehnologija pokrenula četverogodišnji procvat generativne umjetne inteligencije – naglo raste. Politički čelnici iz obje stranke traže brifinge, a demokrati, koji će uskoro preuzeti kontrolu nad oba doma Kongresa, pozivaju na istrage i donošenje novih zakona. Cilj je, kako je u ponedjeljak na platformi X napisala senatorica Elizabeth Warren iz Massachusettsa, „spriječiti da napredni čipovi za umjetnu inteligenciju jačaju kinesku vojsku”.

Huang ima iznimno velik utjecaj na Nvidiju i jedino je lice tvrtke, pri čemu ne postoji jasno definiran zamjenik. Također je jedan od najglasnijih zagovornika umjetne inteligencije u SAD-u, ključna figura u financiranju izgradnje šire infrastrukture te održava bliske odnose s predsjednikom Donaldom Trumpom. To Nvidiji osigurava povlaštenu poziciju u raspravama o politici, sigurnosti i regulativi vezanim uz umjetnu inteligenciju.

Nema nasljednika

„Problem u Nvidiji jest taj što Jensen nema jasnog nasljednika, a očekivali smo da će na toj poziciji ostati još najmanje deset godina”, naveli su analitičari tvrtke Melius Research u izvješću objavljenom u ponedjeljak. Stacy Rasgon, analitičar u tvrtki Bernstein, izjavio je u ponedjeljak za emisiju „Squawk on the Street” na kanalu CNBC: „Jensen je Nvidia. Nvidia je Jensen.” Dodao je da Huang „vodi cijelu stvar, praktički, po principu 'od vrha prema dolje'” te da „na neki način drži sve konce u svojim rukama”.

Iz Nvidije nisu odmah odgovorili na zahtjev za komentar.

Nvidia već dugo njeguje ravnu, nehijerarhijsku organizacijsku strukturu. Huang je duboko uključen u svakodnevno poslovanje tvrtke te često nastupa kao njezin glasnogovornik pred svjetskim čelnicima i na industrijskim konferencijama. Osim što je suosnivač i glavni izvršni direktor (CEO), Huang obnaša i dužnost predsjednika Nvidije.

U rujnu 2025. godine Huang je u razgovoru s Becky Quick s kanala CNBC otkrio da ima čak 60 izravno podređenih suradnika. Interni dokumenti u koje je CNBC imao uvid pokazuju da je, zaključno s ovim tjednom, imao 33 izravno podređena suradnika, među kojima su financijska direktorica (CFO) Colette Kress, utjecajni glavni znanstvenik Bill Dally, viši potpredsjednik za softverski inženjering Dwight Diercks te Ian Buck, najpoznatiji kao tvorac Nvidijinog softvera CUDA.

Huangov ograničeni vlasnički udio

Međutim, u usporedbi s nekim drugim osnivačima u tehnološkom sektoru – poput Marka Zuckerberga iz Mete i Muska u SpaceX-u, Huang ima minimalnu stvarnu kontrolu. Posjeduje nešto više od 3 % dionica u optjecaju i jedan je od 11 članova upravnog odbora koji nema službenog predsjednika.

Štoviše, u dijelu financijskih izvještaja tvrtke Nvidia koji se odnosi na čimbenike rizika, Huang nije posebno naveden kao ključna osoba. Umjesto toga, tvrtka navodi: „Uvelike ovisimo o uslugama našeg dugogodišnjeg rukovodećeg tima.”

„Ako se ne osigura učinkovito planiranje sukcesije, prijenos znanja i nesmetana tranzicija na razini rukovoditelja i ključnih zaposlenika, to bi moglo ugroziti naše strateško planiranje, provedbu planova i dugoročni uspjeh”, ističe Nvidia.

Ipak, Huangov je utjecaj neosporan – toliko da se pitanje sukcesije među analitičarima i ulagačima gotovo i ne spominje.

Timm Schulze-Melander, analitičar u tvrtki Rothschild & Co. Redburn, u bilješci objavljenoj u ponedjeljak napisao je da bi Huang mogao biti prisiljen povući se s mjesta izvršnog direktora ako istraga upravnog odbora otkrije „nešto znatno ozbiljnije” od neprijavljenog odnosa.

No, Schulze-Melander je istaknuo da potencijalna ostavka Huanga nije nužan ishod istrage, ukazujući pritom na važnost njegove vodeće uloge u tvrtki.

Nvidijin upravni odbor „mora pokazati neovisnost i zaštititi dioničare, a da pritom ne destabilizira tvrtku čiji uspjeh neuobičajeno snažno ovisi o njezinu osnivaču”, napisao je Schulze-Melander. „Iz njegove početne izjave proizlazi da nastoji postići oboje.”

Nekoliko analitičara navelo je da bi istraga mogla dovesti do promjena u upravljanju Nvidijom, uključujući uspostavu plana za slučaj tranzicije.