Zašto je Alphabet ponovo u fokusu investitora?

Godišnje generira više od 50 milijardi dolara slobodnog novčanog toka. Njegova osnovna djelatnost, Google, bila je u središtu medijske pozornosti zbog antimonopolskih zabrinutosti. Ipak, i dalje će prednjačiti u mnogim područjima: pretraživanju, umjetnoj inteligenciji, računalstvu u oblaku i videu.

Google Search ostvaruje većinu svog novca

Temelj njihove strategije je održavanje snažnog oglašivačkog poslovanja. Google Search ostvaruje većinu svojih prihoda od oglašavanja, pa je uložio velika sredstva u poboljšanje svojih mogućnosti pretraživanja. To je osiguralo da je njegova tražilica ključni ulaz na web za više od dvije milijarde dnevnih korisnika. Također je uložio u umjetnu inteligenciju kako bi dodatno zaštitio svoju glavnu uslugu, Google Search. Korištenjem generativne umjetne inteligencije dodatno će poboljšati kvalitetu pretraživanja značajkama poput recenzija pokretanih umjetnom inteligencijom. To će dodatno ojačati njihovo oglašivačko poslovanje, jer će moći preciznije ciljati korisnike relevantnim oglasima.

Pozicija Google Searcha ne bi se trebala značajno pogoršati zbog antimonopolskih aktivnosti zemalja. Iako nije jasno koliko će opsežne biti kazne ili mjere koje bi mogli dobiti, najvjerojatnije će zadržati svoju vodeću poziciju u području pretraživanja i oglašavanja. Također su izuzetno dobro pozicionirani u području računarstva u oblaku putem svoje Google Cloud platforme. U sljedećih nekoliko godina, rast ovog segmenta bit će pozitivno pogođen povećanom migracijom radnih opterećenja u javni oblak i povećanim uvođenjem i korištenjem umjetne inteligencije. Kako segment raste, sve će više utjecati na cijelo poslovanje Alphabeta.

Izrazite konkurentske prednosti

Njihove izrazite konkurentske prednosti dolaze iz nematerijalne imovine, mrežnih učinaka, troškovnih prednosti i troškova promjene kupaca, koji su prisutni u mnogim njihovim poslovnim aktivnostima. Za Google pretraživanje, konkurentske prednosti dolaze iz tehnološke izvrsnosti i izrazitih mrežnih učinaka. Sve više korisnika poboljšava svoje rezultate i podatke, što privlači još više korisnika i oglašivača s izuzetno visokim povratom ulaganja u oglašavanje zbog jasne namjere kupnje. Visoki troškovi promjene za korisnike i oglašivače, moć određivanja cijena, ekskluzivni ugovori i ogromni troškovi ulaska za nove konkurente (milijarde za infrastrukturu i stjecanje korisnika) dodatno učvršćuju njihovu dominaciju. Drugi segmenti njihovog poslovanja također imaju slične izvore izrazitih konkurentskih prednosti.

Povrat na uloženi kapital između 30 i 40 posto jasno potvrđuje njihovu iznimnu poziciju na tržištu. U trećem tromjesečju ove godine imali su rast prodaje od 16 posto i 160 baznih bodova veću operativnu maržu od 34 posto. Pretraživanje je ostvarilo visok rast od 15 posto, a Cloud je ubrzao s rastom od 34 posto - sada predstavlja 15 posto prodaje.

Njihov rast omogućuje i kvalitetna bilanca (gotovina i ekvivalenti od 95 milijardi, financijski dug od 12 milijardi dolara). U pozadini uvijek postoji kratkoročna neizvjesnost zbog potencijalne konkurencije pretraživanja s umjetnom inteligencijom. U budućnosti će visoka ulaganja u umjetnu inteligenciju dodati dugoročnu vrijednost gotovo svim poslovnim segmentima.

Rizik predstavljaju visoka ulaganja u generativnu umjetnu inteligenciju i ovisnost o korisničkim podacima.