Bitcoin u travnju skočio 12,7%, ali rast se čini ranjivim

Vodeći kriptovaluta dobila je 12,7% u mjesecu, zabilježivši uzastopne mjesečne dobitke i svoj najbolji mjesec od travnja 2025. U ožujku je ostvario dobit od gotovo 2%, nakon pet uzastopnih mjeseci pada. Ether je u istom razdoblju dobio 8%, što je također njegov drugi mjesec rasta zaredom i najbolji mjesec od kolovoza.

Vječni terminski ugovori - dominantni izvor aktivnosti trgovanja kriptovalutama s leveridžom - bili su "jedini pokretač" rasta, međutim, prema CryptoQuantu. Metrika prividne potražnje tvrtke, koja prati 30-dnevnu promjenu u izravnim kupnjama bitcoina, ostala je negativna tijekom travnja, dok je potražnja za terminskim ugovorima rasla.

Dva paralelna trenda

Dva trenda zajedno često su znak upozorenja, prema Juliju Morenu, voditelju istraživanja u CryptoQuantu. Oni sugeriraju da je kretanje cijena potaknuto špekulacijama, a ne fundamentima.

„Ova divergencija – rastuća potražnja za terminskim ugovorima uz smanjenje spot potražnje – sugerira da je rast cijene potaknut financijskom polugom, a ne akumulacijom novih kovanica“, rekao je Julio Moreno, voditelj istraživanja u CryptoQuantu, u izvješću u četvrtak. „Povijesno gledano, takvim konfiguracijama nedostaje strukturna osnova potrebna za održavanje rasta cijena i obično se rješavaju korekcijom nakon što se pozicioniranje terminskih ugovora povuče.“

Bitcoin je porastao u travnju, nakon što je u ožujku zabilježio skroman rast koji je uslijedio nakon pet uzastopnih mjeseci pada.
Podaci također naglašavaju promjenjivo okruženje za kripto burze i važnost kripto derivata – koji uključuju perpetual futures ugovore i, sve više, tržišta predviđanja.

Perpetual futures ugovori, poznatiji kao „perps“, i dalje su dominantno mjesto za trgovačku aktivnost, likvidnost i otkrivanje cijena. Istovremeno, spot trgovanje, oko kojeg su izgrađene rane kripto burze, postaje manje pouzdan motor za rast ili prihod jer ovisi o održivim ciklusima akumulacije, koji nisu uvijek prisutni.

U 2026. godini potražnja za kriptovalutama bila je neujednačena i uglavnom reaktivna. Cjenovno djelovanje usko je povezano sa širim tržištem – potaknuto promjenjivim očekivanjima kamatnih stopa u SAD-u i periodičnim geopolitičkim šokovima koji proizlaze iz iranskog rata, a ne redovitom akumulacijom spotova i temeljnom potražnjom kupaca. Industriji također nedostaju katalizatori budući da je regulatorni napredak – posebno na prijedlogu zakona o tržišnoj strukturi poznatom kao CLARITY Act – i dalje u zastoju.

Moreno je primijetio da se sličan obrazac – povećana potražnja za terminskim ugovorima uz smanjenje spot potražnje – pojavio na početku srednjeg tržišta 2022. godine, nakon čega je uslijedio produljeni pad cijena. Imajući to na umu, trenutni uzlazni trend mogao bi nositi rizik pada ako šire tržište ostane u srednjoj fazi, rekao je Moreno u izvješću.

Neka ograničenja

Naravno, tržište tijekom tog razdoblja bilo je usko povezano s agresivnim ciklusom povećanja kamatnih stopa i sustavnim događajem zaraze u kriptoindustriji. Također je prethodilo prihvaćanju bitcoina od strane institucija i uvođenju spot bitcoin ETF-ova, kao i korporativnih bitcoin akumulatora izvan Strategyja, tada nazvanog MicroStrategy.

„Ovo nije slučaj zaostajanja spot potražnje koja sustiže terminske ugovore“, rekao je Moreno.

"Rast izgrađen na ovoj strukturi obično su samoograničujući. Bez rasta spot potražnje za održavanjem povišenih cijena, odmotavanje pozicioniranja terminskih ugovora obično postaje pokretač naknadne korekcije."

Neto priljevi u bitcoin ETF-ove iznosili su ukupno 1,9 milijardi dolara u travnju, čime je ukupna neto imovina dosegla 100,53 milijarde dolara. Tvrtke za upravljanje bitcoinima povećale su svoje neto udjele za oko 58.000 kovanica u vrijednosti od otprilike 4,4 milijarde dolara prema cijenama na kraju mjeseca.

Nakon što je dosegao travanjski maksimum od oko 79.500 dolara, bitcoin je do kraja mjeseca uglavnom bilježio niže minimume. U petak je porastao za više od 2% prvog dana trgovanja u svibnju, što je samo nešto više od 1% udaljeno od svog travanjskog maksimuma.