Buffett nagomilao rekordnu količinu gotovine. Zašto?

94-godišnji izvršni direktor Berkshire Hathawaya prodao je više dionica u posljednjem tromjesečju i povećao rekordnu hrpu novca čak i više na 334 milijarde dolara, ali nije uspio objasniti u svom dugo očekivanom godišnjem pismu zašto je investitor poznat po svojim lukavim kupnjama dionica tijekom vremena naizgled odbijao sve.

Umjesto toga, Buffett je rekao da ovo držanje ni na koji način ne predstavlja odmak od njegove ljubavi prema dionicama.

"Unatoč onome što neki komentatori trenutno vide kao izvanrednu gotovinsku poziciju u Berkshireu, velika većina vašeg novca ostaje u dionicama", napisao je Buffett u godišnjem pismu za 2024. objavljenom u subotu.

"Ta se preferencija neće promijeniti."

Monstruozno vlasništvo Berkshirea nad gotovinom izazvalo je pitanja među dioničarima i promatračima, posebno jer se očekuje da će kamatne stope pasti sa svojih višegodišnjih najviših razina. Izvršni direktor i predsjednik Berkshirea posljednjih je godina izražavao frustraciju zbog skupog tržišta i malo mogućnosti za kupnju. Neki investitori i analitičari postali su nestrpljivi zbog nedostatka akcije i tražili su objašnjenje zašto.

Unatoč stalnoj prodaji dionica, Buffett je rekao da će Berkshire nastaviti preferirati dionice nego gotovinu.

“Dioničari Berkshirea mogu biti sigurni da ćemo zauvijek značajnu većinu njihovog novca stavljati u dionice – uglavnom američke dionice, iako će mnoge od njih imati značajne međunarodne operacije”, napisao je Buffett. "Berkshire nikada neće dati prednost vlasništvu nad imovinom koja je ekvivalentna gotovini u odnosu na vlasništvo nad dobrim poslovima, bilo da su pod kontrolom ili samo u djelomičnom vlasništvu."

Čini se da će dioničari morati pričekati još malo jer je konglomerat sa sjedištem u Omahi neto prodao dionice deveti uzastopni kvartal u posljednjem razdoblju prošle godine, prema godišnjem izvješću tvrtke, koje je također objavljeno u subotu.

Sve u svemu, Berkshire je 2024. prodao dionice vrijedne više od 134 milijarde dolara. To je uglavnom zbog smanjenja dvaju najvećih dioničkih udjela Berkshirea — Applea i Bank of America.

U međuvremenu, čini se da Buffett ni svoje vlastite dionice ne smatra privlačnima. Berkshire je nastavio obustavu otkupa, nije otkupio nijednu dionicu u četvrtom tromjesečju ili u prvom tromjesečju do 10. veljače.

To je unatoč golemom povećanju operativnih zarada koje je konglomerat izvijestio u subotu.

Buffett sjedi prekriženih ruku usred bijesnog tržišta bikova na kojem je S&P 500 dvije godine zaredom dobio više od 20% i ponovno se pomaknuo u zeleno do sada ove godine. Međutim, prošlog tjedna počele su se razvijati neke pukotine, uz rastuću zabrinutost zbog usporavanja gospodarstva, volatilnosti zbog brzih promjena politike novog predsjednika Donalda Trumpa i ukupnih procjena vrijednosti dionica.

Dionice Berkshirea porasle su za 25% odnosno 16% u posljednje dvije godine, a ove godine su porasle za 5%.

Buffett je u pismu možda dao malu naznaku o tome da je vrednovanje dionica zabrinjavajuće.

“Nepristrani smo u izboru vlasničkih sredstava, ulažući u bilo koju vrstu na temelju toga gdje najbolje možemo rasporediti vašu (i ušteđevinu moje obitelji)”, napisao je Buffett. “Često ništa ne izgleda uvjerljivo; vrlo rijetko se nađemo do koljena u prilikama.”

U ovogodišnjem pismu, Buffett je podržao imenovanog nasljednika Grega Abela u njegovoj sposobnosti odabira dioničkih prilika, čak ga je usporedio s pokojnim Charliejem Mungerom.

“Često ništa ne izgleda uvjerljivo; vrlo rijetko se nađemo do koljena u prilikama. Greg je zorno pokazao svoju sposobnost glume u takvim trenucima kao što je to učinio Charlie,” rekao je Buffett.

Na prošlogodišnjoj godišnjoj skupštini, Buffett je iznenadio mnoge objavom da će Abel, potpredsjednik neosigurateljnih operacija, imati konačnu riječ o svim odlukama Berkshirea o ulaganju, uključujući i nadgledanje portfelja javnih dionica.