ECB naznačio kraj ciklusa podizanja kamatnih stopa

Vjerojatnost ponovnog podizanja se gotovo izjednačila s onom zadržavanja kamatnih stopa na postojećim razinama.

ESB se u konačnici odlučio na još jedno povećanje stopa za 25 b.b., unatoč nižem projiciranom rastu BDP-a i temeljne inflacije (iako odluku pojašnjava dubinom i duljinom očekivanog trajanja inflatornih pritisaka). Sjednica prošli tjedanje ipak po našoj ocjenioznačilakraj ciklusazaoštravanja monetarne politike, sudeći prema smjernicamabuduće monetarne politike:

„Na temelju svoje sadašnje procjene Upravno vijeće smatra da su ključne kamatne stope ESB-a na razinama koje će, budu li se dovoljno dugo održale, dati znatan doprinos što skorijem povratku inflacije na ciljnu razinu.”

Projekcije inflacije za 2023. i 2024. su lagano povišene na prosječnih 5,6% i 3,2% na godišnjoj razini, no to odražava tek višecijene energije. Ono što je ključno je da je projekcija za 2025. snižena na 2,1% kao i posebno važne projekcije temeljne inflacije koje su za 2024. i 2025. srezane na 2,9, odnosno2,2%godišnjoj razini.

To signalizira da ECB očekuje da će se tijekom 2024. i 2025.godine inflacijapostupnovratiti prema srednjoročnom cilju od 2% što podupire naša očekivanja da će u 2024. godini započeti relaksacija monetarne politike.Iako je Lagarde napomenula da članovi Upravnog vijeća nisu raspravljali o tome koliko bi dugo kamatne stope trebale ostati na sadašnjim razinama, napomenuvši da će se ESB voditi podatcima kod donošenja odluka, naša je prognoza da ćemo prvo smanjenje vidjeti u rujnu 2024. godine.

Na konferenciji za tisak Lagarde je naglasila značaj dijela izjave „na temelju svoje sadašnje procjene ” čimeje ostavila otvorenom mogućnost daljnjeg povećanja ili produljenog razdoblja zadržavanja stopa na trenutnim razinama u slučaju da inflacija premaši projekcije. Podatci bi mogli ponovo iznenaditi ESBkoji jeprojekcije realnogmeđugodišnjeg rasta BDP-a eurozone srezao na 0,7%u 2023. i 1,0% u2024., ostavši time i dalje optimističniji odnaših prognoza.

Kamatne stope podignute za 25 b.b. U rujnu 2024. očekujemo prvo smanjenje-