Europska tržišta u sjajnom ritmu, Goldman Sachs lansirao solidne preporuke

Kontinent ima manje tvrtki s visokim rastom, plića tržišta kapitala i smatra se da ima manje uvjerljivu dugoročnu priču o rastu zarade.

Međutim, nagli porast fiskalne potrošnje vlada početkom 2025. godine oživio je tržište. Ove godine priča je nijansiranija, ali paneuropski indeks Stoxx 600 pokazao se izuzetno otpornim.

Glavni europski indeks prati 600 tvrtki s velikom, srednjom i malom kapitalizacijom u 17 europskih zemalja i u biti je ekvivalent S&P 500 na kontinentu. Stoxx 600 je do sada u 2026. porastao za 10%, što je neznatno manje od njegovog sjevernoameričkog kolege, koji je u istom razdoblju ostvario prinos od 13,5%.

Razbijanje mitova

Europska tržišta obično prođu ispod radara u usporedbi s većim i likvidnijim američkim tržištima, ali Goldman Sachs je prošli tjedan pokušao razbiti neke od „mitova“ o ulaganju u Europu.

„Uspješnost [u Europi] bila je daleko mješovitija nego što tržišna priča ili većina investitora shvaća“, napisali su analitičari u bilješci od 10. kolovoza. „Od 2022. europske banke znatno su nadmašile Veličanstvenih 7. Od početka 2025. - i unatoč carinskom šoku i krizi opskrbe energijom, europski Stoxx nadmašio je S&P 500.“

Još jedan „mit“ koji Goldman navodi jest ideja da je kineska konkurencija glavni čeoni vjetar za europske tvrtke.

„Burza nije gospodarstvo, a najveći sektori - financijski, farmaceutski, tehnološki, energetski, komunalni, telekomunikacijski, zrakoplovni i obrambeni - nisu posebno ranjivi na jeftin kineski uvoz“, dodao je Goldman. „Automobili čine samo 1% europske tržišne kapitalizacije.“

Europski automobilski sektor je često ocrnjen, jer se industrija nalazi u dugogodišnjoj strukturnoj krizi. Usporena potražnja za električnim vozilima, gubitak tržišnog udjela u korist kineskih konkurenata i viši troškovi zaduživanja stvorili su savršenu oluju u posljednjih pet godina, jer obujam prodaje i dalje pada znatno ispod razine prije pandemije.

Zatim, indeks Stoxx Autos pao je za 16% od početka godine. Volkswagen AG i Stellantis su među najgorima, s padom od 27,6% odnosno 51,9%.

Treba li Europa prihvatiti umjetnu inteligenciju?

BNP Paribas vjeruje da će Europa vjerojatnije biti korisnik umjetne inteligencije, a ne njen razvijač, a automobilski sektor je među onima koji će imati koristi.

„U ovom trenutku sektor je toliko jeftin da nitko zapravo ne razmišlja o potencijalnom rastu u njemu“, rekla je za CNBC Sophie Huynh, portfeljna menadžerica i strategica u BNP Paribas Asset Managementu.

„Radi se o pokušaju razumijevanja kada će tržišta početi razgovarati o ovome jer možete promatrati ove sektore s visokom vrijednošću godinu ili dvije prije nego što tržišni konsenzus počne shvaćati da će to funkcionirati.“

Huynh je dodao da je mnogo dobrih vijesti o potrošnji u SAD-u već uračunato, „pa se zamah američkog gospodarstva usporava dok se Europa tek počela oporavljati.“

Goldman je priznao da Europa zaostaje na nekoliko frontova, uključujući uvođenje podatkovnih centara, kao i modeliranje granica, „što bi sve moglo imati negativne posljedice za sigurnost ili dugoročnu produktivnost i rast.“

No, stratezi banke rekli su da zaostajanje Europe u trgovini umjetnom inteligencijom možda i nije tako loša stvar.

Tržište pruža zaštitu za investitore koji su zabrinuti zbog nekih rizika oko umjetne inteligencije, posebno oko konkurencije Kine, napisali su.