Fed nije mijenjao kamatne stope, ali dogodila se velika podjela

Unatoč sve većoj podršci nekih dužnosnika povećanju stope, Odbor za otvoreno tržište Federalnih rezervi glasao je s 9-3 za ostavljanje kamatne stope u rasponu između 3,5% i 3,75%.

Svi glasovi „protiv“ došli su od regionalnih predsjednika – Beth Hammack iz Clevelanda, Neela Kashkarija iz Minneapolisa i Lorie Logan iz Dallasa – koji su bili najeksplicitniji u pogledu potrebe za višim stopama kako bi se riješila inflacija koja je više od pet godina iznad ciljane stope od 2%.

U izjavi nakon sastanka navedeno je da su trojica onih koji se nisu složili s tim „preferirali podizanje ciljanog raspona kamatne stope za ¼ postotnog boda na ovom sastanku“.

Rani izazov za Warsha

Ovo je prvi put od rujna 2016. da su se trojica kreatora politike razišla s jedinstvenim stavom o smjeru u kojem bi se stope trebale kretati.

„Ovo čitamo kao Odbor s glasnim jastrebovima“, rekao je Ian Lyngen, voditelj odjela za američke kamatne stope u BMO Capital Markets.

Glasovi protiv predstavljali su rani izazov za predsjednika Kevina Warsha, čije je odbijanje da pruži jasne smjernice o smjeru monetarne politike dovelo do neuobičajeno visoke razine neizvjesnosti uoči sastanka.

Tržišta su uglavnom očekivala da će kreatori politike središnje banke odobriti još jedno zadržavanje kamatnih stopa, iako je postojala određena sklonost - otprilike 1 prema 3 šanse, prema alatu FedWatch CME Groupa - da je iznenadno povećanje kamatnih stopa na vidiku. Tržišta koja predviđaju imala su veću razinu sigurnosti da će Fed zadržati kamatne stope.

Warsh je tvrdio da bi Fed trebao provoditi manje vremena pokušavajući reći tržištima što će učiniti, a umjesto toga naglašavati uvjete pod kojima će se poduzeti mjere. Međutim, izjava u srijedu nije pružila ni jedno ni drugo, čak ni s obzirom na to da tržišta uglavnom očekuju da će Fed povećati kamatne stope u rujnu.

Izjava nakon sastanka bila je gotovo identična onoj nakon odluke od 17. lipnja i bila je u skladu s postupcima FED-a tijekom cijele godine, nakon tri smanjenja kamatnih stopa u drugom dijelu 2025.

Dužnosnici su ponovno primijetili da se „gospodarska aktivnost širi solidnim tempom unatoč povećanoj neizvjesnosti koja je dijelom posljedica sukoba na Bliskom istoku“. U izjavi se nadalje navodi da je rast radnih mjesta „držao korak s radnom snagom, a stopa nezaposlenosti se malo promijenila“ čak i dok se američka radna snaga smanjila.

Kao i u lipnju, izjava je završila jednostavnom deklaracijom: „Odbor će osigurati stabilnost cijena.“

„Čini se da FED gubi strpljenje s inflacijom iznad ciljane, unatoč nedavnim hladnim podacima“, rekla je Kay Haigh, globalna voditeljica i glavna investicijska direktorica za rješenja fiksnog dohotka i likvidnosti u Goldman Sachs Asset Managementu. „Rastuće jastrebovsko raspoloženje odbora, koje pokazuju tri neslaganja s današnjim zadržavanjem, vjerojatno je pogoršano i nedavnim izbijanjem neprijateljstava na Bliskom istoku.“

Dužnosnici koji se zalažu za strožu politiku tvrdili su da je inflacija teret za kućanstva i da ne pokazuje jasne znakove smirivanja. Nedavni pritisci na cijene odražavali su i tarife koje je nametnuo predsjednik Donald Trump i veće troškove energije povezane s iranskim sukobom.

Cijeli odbor u lipnju je predvidio povećanje od četvrtine postotnog boda do kraja 2026.

Različiti stavovi o politici

Guverner Christopher Waller također je nedavno izrazio zabrinutost zbog inflacije, rekavši da bi više stope mogle biti potrebne ako se ne postigne veći napredak. Međutim, na ovom je sastanku glasao za odgodu.

Sa svoje strane, Warsh je inflaciju nazvao "izborom" i više je puta naglasio važnost kontrole cijena tijekom nedavnih saslušanja na Capitol Hillu.

No, s gledišta politike, Warsh je izrazio prezir prema prošloj praksi FED-a davanja unaprijednih smjernica o svojim očekivanjima za stope.

Slijedeći Warshov prvi sastanak, izjava je bila mnogo kraća od onoga što je postalo norma. Warsh je naglasio potrebu promjene načina komunikacije FED-a, čak je i posvetio jednu od pet radnih skupina koje je osnovao kako bi se pozabavile tim problemom.

U tjednima prije sastanka, njegove kolege iz FOMC-a izrazile su različite stavove o politici.

Predsjednik njujorškog FED-a John Williams rekao je da smatra da je trenutna politika u dobrom položaju da vrati inflaciju na ciljanu razinu. Međutim, Logan je uzvratio da bi bile potrebne „umjereno“ više stope. Hammack je također bio jastreb inflacije, navodeći pritisak s kojim se kućanstva suočavaju zbog stalno viših cijena u svim područjima.

Ranije ovog tjedna, Trump je pokazao podršku Warshu, nazvavši ga „fantastičnim“, dok je istovremeno napomenuo da drugi dužnosnici FED-a imaju „loše namjere“ i možda političke motive.