Fed odobrio treće smanjenje kamatne stope ove godine, najavljuje usporavanje tempa

Ispunjavajući očekivanja "jastrebovog smanjenja", Odbor za otvoreno tržište Federalnih rezervi smanjio je ključnu kamatnu stopu za preko noći za četvrtinu postotnog boda, stavljajući je u raspon između 3,5% i 3,75%.

Međutim, taj potez donio je znakove opreza o tome kamo politika ide dalje i uključivao je glasove "ne" od tri člana, što se nije dogodilo od rujna 2019.

Glasovanje 9-3 ponovno je obilježilo jastrebova i golubova neslaganja - guverner Stephen Miran zalagao se za oštrije smanjenje od pola boda, dok su regionalni predsjednici Jeffrey Schmid iz Kansas Cityja i Austan Goolsbee iz Chicaga podržali zadržavanje linije. U žargonu FED-a, jastrebovi su općenito više zabrinuti zbog inflacije i favoriziraju više stope, dok se golubovi usredotočuju na podršku tržištu rada i žele niže stope.

Ovo je bio treći uzastopni glas "ne" Mirana, koji napušta Fed u siječnju, i drugi uzastopni glas Schmida. Prethodni sastanak s tri protivljenja također je obilježila podjelu od 2-1 od strane članova koji su se sukobljavali oko potrebe za strožom i labavijom monetarnom politikom.

Izjava o kamatnim stopama nakon sastanka prenamijenila je jezik sa sastanka FOMC-a prije godinu dana.

"Prilikom razmatranja opsega i vremena dodatnih prilagodbi ciljanog raspona za kamatnu stopu federalnih fondova, Odbor će pažljivo procijeniti dolazne podatke, razvoj izgleda i ravnotežu rizika", navodi se u izjavi.

Kada je jezik korišten u prosincu 2024., signalizirao je da je odbor vjerojatno završio sa smanjenjem za sada. FOMC tada nije odobrio nikakva smanjenja do sastanka u rujnu.

S trećim uzastopnim smanjenjem koje je sada u knjigama, fokus se okreće na to kamo FOMC ide odavde, s tek marginalnim prostorom za daljnja smanjenja.

Pažljivo praćeni „točkasti dijagram“ očekivanja pojedinačnih dužnosnika o kamatnim stopama ukazivao je na samo jedno smanjenje u 2026. i drugo u 2027. prije nego što kamatna stopa saveznih fondova dosegne dugoročni cilj od oko 3%. Te su projekcije ostale nepromijenjene u odnosu na ažuriranje u rujnu, ali dijagram je odražavao podjele unutar odbora o tome kamo bi se kamatne stope trebale kretati.

Uz dva glasa „ne“ za smanjenje kamatnih stopa, četiri druga sudionika sastanka bez prava glasa zabilježila su „blaga neslaganja“ koja ukazuju na to da se ne slažu s odlukom. Sedam dužnosnika također je naznačilo da ne žele nikakva smanjenja sljedeće godine. Na sastancima FOMC-a sudjeluje 19 guvernera i regionalnih predsjednika, od kojih 12 glasa.

Što se tiče gospodarstva, odbor je podigao svoj kolektivni pogled na bruto domaći proizvod za 2026., povećavši svoju projekciju za rujan za pola postotnog boda na 2,3%. Odbor i dalje očekuje da će inflacija ostati iznad ciljane razine od 2% do 2028. godine.

Što se tiče inflacije, cijene ostaju tvrdoglavo visoke, a preferirani pokazatelj FED-a stavlja godišnju stopu na 2,8% u rujnu, posljednjem mjesecu za koji su dostupni podaci. Iako je to znatno ispod vrhunaca od prije nekoliko godina, još uvijek je daleko iznad ciljane razine središnje banke od 2%.

Osim odluke o stopi, Fed je također najavio da će nastaviti kupovati državne obveznice, nakon objave s listopadskog sastanka da će ovog mjeseca zaustaviti odliv bilance. Ovaj potez dolazi usred zabrinutosti zbog pritisaka na tržištima financiranja preko noći.

Središnja banka će započeti kupnjom državnih zapisa u vrijednosti od 40 milijardi dolara od petka. Nakon toga se očekuje da će kupnje "ostati povišene nekoliko mjeseci", a zatim će vjerojatno biti "značajno smanjene".

Ovi potezi dolaze u osjetljivom trenutku za Fed.

Dok nastoji održati konsenzus među kreatorima politike, Powell se bliži kraju svog drugog mandata kao predsjednik. Preostala su mu samo tri sastanka prije nego što ustupi mjesto kandidatu predsjednika Donalda Trumpa.

Trump je dao do znanja da će provjeriti svoj izbor je li za niže kamatne stope, a ne za nekoga tko je predan dvostrukom mandatu FED-a o stabilnim cijenama i punoj zaposlenosti. Predsjednik je novinarima u utorak navečer rekao da očekuje da će uskoro donijeti odluku.

Tržišta predviđaju da će kandidat biti predsjednik Nacionalnog ekonomskog vijeća Kevin Hassett, koji se u nekim dijelovima financijskih tržišta smatra predsjednikom FED-a koji će nastojati izvršavati Trumpove naredbe. U srijedu ujutro, Kalshi je imao Hassettove šanse da dobije podršku na 72%, dok su bivši guverner FED-a Kevin Warsh i sadašnji guverner Christopher Waller znatno zaostajali.

Dužnosnici FED-a morali su djelovati u okruženju u kojem je većina službenih podataka koje koriste u donošenju odluka ili pristizala znatno kasnije ili je u potpunosti nedostajala zbog zatvaranja vlade koje je trajalo do 12. studenog.

Podaci koje su vidjeli ukazivali su na tržište rada u klimi niskog zapošljavanja i niskog otpuštanja, pri čemu poslodavci nerado dodaju nove zaposlenike ili otpuštaju veliki broj radnika. Međutim, nedavni znakovi neslužbenih podataka ukazuju na veće isplate plaća.