Zapisnik: Dužnosnici Feda bili podijeljeni oko smjera kamatnih stopa

Na prvom sastanku Kevina Warsha 16. i 17. lipnja kao predsjednika Odbora za otvoreno tržište Federalnih rezervi, sudionici su vidjeli ishode u kojima bi inflacija mogla ublažiti i omogućiti niže stope, dok su drugi predvidjeli scenarij u kojem bi rast cijena ostao povišen i doveo do povećanja.

Tijekom svoje konferencije za novinare nakon sastanka, Warsh je raspravu nazvao "obiteljskom svađom" koja je završila jednoglasnim glasovanjem odbora za zadržavanje referentne kamatne stope FED-a usidrene u rasponu između 3,5% i 3,75%, gdje je bila cijelu 2026. godinu.

Međutim, zapisnik nije detaljnije opisao nikakvu dramu koja se dogodila i iznio je različite stavove članova bez pristranosti prema tome u kojem smjeru odbor naginje. Točkasti dijagram očekivanja pojedinačnih članova, u kojima Warsh nije sudjelovao, usko je naginjao prema jednom povećanju kamatne stope ove godine, a zatim smanjenju u svakoj od sljedeće dvije godine.

Na pitanje da procijene svoj najvjerojatniji scenarij, „mnogi sudionici naveli su da bi odgovarajuća razina kamatne stope saveznih fondova bila unutar ili malo ispod trenutnog ciljanog raspona na kraju ove godine“, navodi se u zapisniku.

Istodobno, u dokumentu se također navodi da su „mnogi drugi sudionici, međutim, procijenili da bi odgovarajuća razina kamatne stope saveznih fondova bila iznad trenutnog ciljanog raspona na kraju ove godine“.

„Sudionici su primijetili da će njihove buduće političke akcije ovisiti o dolaznim informacijama“, navodi se u zapisniku.

Inflacija je u porastu veći dio prošle godine, potaknuta ranije tarifama predsjednika Donalda Trumpa, a zatim pogoršana iranskim ratom. Ekonomisti su, međutim, podijeljeni oko njezine trajnosti, posebno otkako su cijene energije pale posljednjih tjedana.

Dužnosnici FOMC-a izrazili su „da će inflacija ostati povišena u bliskoj budućnosti, a zatim će početi padati kako se učinci carina i povećanja cijena energije smanjuju, a drugi poremećaji u opskrbi povezani sa zatvaranjem Hormuškog tjesnaca smanjuju. Sudionici su procijenili da su rizici za izglede inflacije i dalje nagnuti prema gore.“

Sudionici su također primijetili utjecaj umjetne inteligencije, primjećujući da će „kontinuirana snažna potražnja za infrastrukturom umjetne inteligencije vjerojatno održati pritisak na rast cijena tehnoloških proizvoda i električne energije“. Warsh je izjavio da vjeruje da će umjetna inteligencija u konačnici biti dezinflacijska zbog porasta produktivnosti.

Tržišta su slabo reagirala na objavu zapisnika, a terminski ugovori na burzi ostali su negativni, a prinosi na državne obveznice rasli.

„U zapisniku postoji određena dvosmislenost, što sugerira nekoliko suprotstavljenih stavova o politici“, napisao je Jeffrey Roach, glavni ekonomist u LPL Financial. „Ako iz zapisnika možemo izvući bilo kakve smjernice za budućnost, to bi bilo da odbor radi na širokom rasponu scenarija i neće se obvezati na određeni scenarij dok dolazni podaci ne pruže potrebnu jasnoću.“

Sažetak sastanka, koji je s 14 stranica bio nešto kraći, iako ne drastično, od tipičnog priopćenja, uslijedio je nakon Warshovih ponovljenih izjava da bi dužnosnici FED-a trebali manje komunicirati o svojim budućim namjerama.

U skladu s tim, izjava nakon sastanka bila je otprilike trećine veličine tipične za priopćenje. Činilo se da dužnosnici na sastanku odobravaju strožu poruku.