Eksplozivan rast franka na početku 2026.

No, u Švicarskoj kreatori politike sa zebnjom prate situaciju.

Švicarski franak već je ove godine porastao za 3,5% u odnosu na američki dolar, potaknut nepredvidivom američkom trgovinskom politikom, pitanjima o neovisnosti Federalnih rezervi i prijetnjom američke vojne intervencije na Grenlandu, u Latinskoj Americi i na Bliskom istoku.

Dominacija u odnosu na dolar

To dolazi nakon što je 2025. ojačao za 12,7% u odnosu na američki dolar. U utorak je dosegao 11-godišnji maksimum u odnosu na dolar, lebdeći blizu tih razina u srijedu ujutro čak i dok je smanjivao dobitke.

„Daljnja eskalacija, geopolitički, znači veću neizvjesnost“, rekao je predsjednik Švicarske nacionalne banke Martin Schlegel Karen Tso iz CNBC-a na marginama Svjetskog gospodarskog foruma u Davosu u Švicarskoj prošli tjedan.

„To nije dobro ni za švicarski franak ni za Švicarsku, jer je švicarski franak sigurno utočište. Kad god postoji neizvjesnost u svijetu, švicarski franak raste, a to čini monetarnu politiku kompliciranijom za Švicarsku nacionalnu banku.“

Za razliku od regionalnih sila, Švicarska se bori sa sporim rastom cijena, a jačanje franka moglo bi dodatno dezinflacijski pritisak na izvozno orijentirano gospodarstvo zemlje.

„Švicarski franak ostaje jak dijelom zato što je potražnja za mnogim švicarskim izvozom relativno neelastična u pogledu cijena“, rekao je za CNBC Giuliano Bianchi, suosnivač Instituta Quantitas, EHL Hospitality Business School.

Napomenuo je da u ključnim sektorima poput farmaceutskih proizvoda, precizne proizvodnje i usluga visoke vrijednosti, aprecijacija valute malo doprinosi smanjenju strane potražnje, slabeći mehanizam koji bi inače stabilizirao tečaj.

„To komplicira zadatak Švicarske narodne banke (SNB), jer snažan franak smanjuje uvoznu inflaciju i smanjuje marže izvoznika, opterećujući plaće i ulaganja u vrijeme kada je inflacija već prigušena“, rekao je.

Sa stopom inflacije u zemlji od samo 0,1% i ključnom kamatnom stopom Švicarske narodne banke od 0%, Švicarska se nalazi na rubu dezinflacije i teritorija negativnih kamatnih stopa.

Švicarska narodna banka (SNB) je 2022. godine okončala sedam godina negativnih kamatnih stopa, koje nisu popularne među štedišama i zajmodavcima, jer smanjuju prinose na štedne depozite i smanjuju marže i profitabilnost banaka.

„Granica za negativno kamatno tržište viša je od normalne, [ali] ako trebamo negativno, ići ćemo negativno“, rekao je Schlegel za CNBC.

Ograničenja alata politike

Još jedan alat koji je SNB prethodno koristio za hlađenje švicarskog franka je intervencija na deviznom tržištu prodajom franka i kupnjom stranih valuta.

Međutim, to sada dolazi s rizicima, samo nekoliko mjeseci nakon što je Švicarska osigurala trgovinski sporazum o smanjenju 39%-tnih carina - nekih od najgorih u režimu nameta Trumpove administracije - na 15%.

Trumpova administracija uvela je visoke carine prošle godine kao dio svojih takozvanih recipročnih carina, koje su, prema Bijeloj kući, djelomično bile odgovor na "manipulacije valutama i trgovinske barijere" drugih zemalja.

U lipnju je Bijela kuća dodala Švicarsku na "Popis za praćenje" devet trgovinskih partnera čije "valutne prakse i makroekonomske politike zaslužuju pomnu pozornost".

Tek prošli tjedan Trump je opisao koliko je hirovit spreman biti kada je u svom govoru u Davosu rekao da su carine protiv Švicarske povećane s 31% na 39% jer ga je tadašnja švicarska predsjednica Karin Keller-Sutter "samo naljutila". Zemlja će i dalje biti oprezna da ne izazove gnjev Bijele kuće.