Inflacija će splašnjavati, ali će ekonomski rast biti usporen

Uz ponovni rast cijene kapitala, glavna poruka središnjih banaka je da je vrhunac inflacije iza nas i da vjeruju da su do sada dobro odradile posao, ali da se istovremeno i dalje može očekivati nastavak rasta kamata. Rast ključnih kamatnih stopa polako, ali postojano ulazi u gospodarstvo. U narednim kvartalima to će rezultirati osjetno nižim kreditiranjem stanovništva i poduzeća, zbog čega ćemo svjedočiti sporijem stvaranju novca.

To će utjecati na inflaciju, ali će dovesti i do usporavanja gospodarskog rasta kroz nižu razinu privatnih investicija te kroz negativne učinke povećanja kamatnih stopa na financije kućanstava i javne financije. To će se dogoditi u uvjetima već visokih cijena, čiji će se rast usporiti, ali cijene neće tako brzo početi padati.

Dobit poduzeća za sada je bolja od očekivanog, no očekuje se nastavak pada profitabilnosti poduzeća S&P-a u sljedeća dva kvartala. Također, nešto bolja makroekonomska slika i zaoštravanje monetarne politike u SAD-u već popuštaju, dok u Europi to još nije slučaj. Istina je da je iznenađujuće blaga zima iznimno popravila europsku energetsku sliku, no istina je i da više kamatne stope još nisu pokazale svoje učinke i u Europi još nisu na svom vrhuncu.

Što se tiče makroekonomskih podataka, sljedeći tjedan imamo objavu podataka o inflaciji i maloprodaji u SAD-u, europskom BDP-u i maloprodaji u Kini.

Pratimo odličan početak godine kako na inozemnim tako i na domaćim burzama jer je u relativno kratkom vremenu došlo do značajnog poboljšanja izgleda. U Europi smo svjedoci izuzetno blage zime, vrhunac inflacije je iza nas, Fed je već usporio tempo podizanja kamata na 25 baznih bodova, Kina je zaustavila ili uvelike olabavila svoju zero covid politiku, a gospodarstvo u SAD je i dalje jak. SAD još uvijek ima vrlo snažno tržište rada, sa stopom nezaposlenosti koja je pala na 3,4 posto, što je najniža stopa u 53 godine.