Još samo tri tjedna ostala su do nove godine, pa burze sve više gledaju unaprijed u 2023. Prvi lakmus papir bit će objave američkih kompanija o poslovnim rezultatima u posljednjem kvartalu 2022. Signali su različiti. Tržište rada još uvijek je snažno, ali potrošači već pokazuju znakove slabosti. Budući da je ušteđevina akumulirana tijekom epidemije uz sve fiskalne poticaje uvelike raspršena, kupnje kreditnim karticama su u porastu. Ovo će se jednom morati platiti.
Budući da je potrošnja vrlo važna u strukturi američkog BDP-a, to će vjerojatno imati negativan utjecaj na gospodarstvo u drugoj polovici godine, kada se očekuje recesija. Prema osnovnom scenariju, ona bi trebala biti blaga. Ni financijska tržišta zasad ne računaju na nešto gore, ali i to se može promijeniti.
I u Goldman Sachsu upozoravaju da potrošači zbog visoke inflacije sve više posežu za ušteđevinom. U listopadu je stopa štednje u SAD-u pala na 2,3 posto, za što Goldman kaže da je iznimno niska brojka, tek nešto manje od neslavnog rekorda od 2,15 posto postavljenog tijekom stambenog procvata 2005. U 2019. stopa štednje iznosila je gotovo devet posto.
Posljednji podaci o inflaciji pokazuju da ona popušta, ali vrlo sporo. Inflacija na razini proizvođača tako je u studenome ipak bila nešto viša od očekivane: na mjesečnoj je razini PPI indeks zabilježio rast cijena od 0,3%, a na godišnjoj razini za 7,4%. Ulagači se već pribojavaju da bi indeks potrošačkih cijena (CPI) - brojka za studeni bit će objavljena ovog utorka - također mogao porasti snažnije od predviđanja. Ipak, zadovoljan je što su očekivanja inflacije, prema mjerenjima Sveučilišta u Michiganu, prošli mjesec pala na najnižu razinu u 15 mjeseci.
Ove će godine, upravo zbog inflacije i posljedično sve agresivnijih poteza središnjih banaka, broj dana u kojima je indeks S&P 500 gubio više od jedan posto u jednom danu biti znatno iznad prosjeka. Dosad je bilo 59 takvih dana, najviše od 2008. U posljednjih tjedan dana S&P 500 izgubio je više od tri posto. Osobito do srijede, kada je ovaj indeks dan završio s negativnim predznakom peti dan zaredom, vladalo je dosta pesimizma, koji su dodatno produbile procjene najvećih američkih banaka, da američko gospodarstvo neće uspjeti izbjeći recesiju, koja nije nužno samo dobra. Istodobno se očekuje da će Fed voditi restriktivnu monetarnu politiku dulje od očekivanog. Projekcije pokazuju da će kamatne stope na vrhu ciklusa (što bi se trebalo dogoditi u svibnju 2023.) biti nešto ispod pet posto, a potom se, prema terminskim ugovorima, očekuje da će Fed smanjiti kamatne stope na oko 4,5 posto do kraja 2023. .
Središnje banke Sjedinjenih Država, eurozone i Engleske sastat će se sljedeći tjedan. Nakon četiri uzastopna "jumbo" povećanja kamatnih stopa (za 0,75 postotnih bodova), Fed bi trebao objaviti da ovaj put podiže stopu Fedovih fondova za 0,5 postotnih bodova, na razinu između 4,25 i 4,50 posto. Bude li povećanje veće, tržište će negativno reagirati.
Velike investicijske banke jednoglasne su u ocjeni da ćemo biti na novom dnu pri kraju prvog tromjesečja 2023. ili na početku drugog tromjesečja, nakon čega slijedi mirnije razdoblje. Ova se procjena također temelji na iskustvu da tržišta dionica obično padnu na dno 6-9 mjeseci prije početka recesije. Međutim, kada svi se oko nečega slože,često se to ne ostvari.Teško je predvidjeti buduće poteze velikih investitora. Mnogi su propustili ovaj jesenski vlak koji je krenuo gore. Hoće li kupovati sada ili će stvarno čekati prilike za kupnju, koje možda i uopće neće doći?
